华南地区优质普药企业.PDFVIP

公 司 研 究 DONGXING SECURITIES 华南地区优质普药企业 2014 年07 月21 日 建议申购 东 ——台城制药（002728） 台城制药 新股定价 兴 证 券 摘要： 宋凯 股 010 songkai@dxzq.net.cn 份  华南地区优秀普药企业。主要生产和销售止咳类OTC 产品止咳宝片、补肾 执业证书编号: S1489512040001 有 类产品金贵肾气片和抗感染类国家基本药物红霉素肠溶片和依托红霉素 张文录 片等。其中华南地区占比销售额的75%以上，以代理制销售为主。 限 010 zhang-wl@dxzq.net.cn 公  主要核心品种止咳片 2009 年入选了岭南中药文化遗产保护名录（第一 司 批），国家中药二级保护品种，目前全国只有两家进行生产。南方所数据 询价区间 14.00-14.05 证 显示，按照终端销售规模统计公司止咳宝片 2012 年全国止咳化痰类中成 上市首日定价区间 15.44-18.53 券 药市场排名第八位。卫生部统计，我们每年近3 亿人感染呼吸系统疾病， 研 其中咳嗽患者多达5000 万人。止咳化痰类药物以中成药为主，2007-2012 发行上市资料 究 年市场份额75%左右。2012 年止咳化痰中成药市场80.30 亿元，预计2015 总股本（万股） 7500.00 报 年超过100 亿元。止咳宝未来增长仍有较大空间。 发行量（万股） 2500.00 告  金贵肾气片是2009 版和2012 版国家基本药物品种。公司将丸剂剂型改为 发行日期 2014-07-23 片剂剂型，使得服用更为方便，目前全国只有两家企业生产此类剂型，竞 发行方式 网上发行,网下配售 争格局良好。由于消费习惯等原因目前国内主要补肾类药物基本上均为中 保荐机构 国信证券股份有限公 成药，公司产品暂未进入行业前十位，竞争格局较为激烈。 预计上市日期 2014-07-30 司  投资建议：因不能超募资金，所以以募集资金及相应费用总和与发行量相 比，得出以14.00 元参与发行申购。假设本次募集资金投资项目具备较好 发行前财务数据 的盈利前景，募集资金顺利达产。我们采用可比公司法，主要对比可比公 每股净资产（元） 4.67 司市盈率法