隐含波动率（Implied Volatility）.PDFVIP

永安期货研究院 北京市东城区金宝街华丽大厦6 层 100005 2010 年8 月27 日 原创文章 高级衍生品部 王晓宝 研究领域：高级衍生品 隐含波动率 （Implied Volatility） 联系方式 wangxiaobao@ 周博 1. 波动率(Volatility) 研究领域：高级衍生品 2. 隐含波动率 （Implied Volatility） 联系方式 zhoubo@ 3. 隐含波动率的应用  隐含波动率在行情预测中的应用  隐含波动率在期权定价中的应用  隐含波动率在期权策略中的应用 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均 来自合规渠道，分析逻辑基于 本人的职业理解，通过合理判 断，并得出结论，力求客观、 公正，结论不受任何第三方的 授意、影响，特此声明。 1 隐含波动率是现代金融领域中非常重要的概念，它和期权这种金融衍生品息息相 关，由于我国并没有推出场内期权交易，所以大多数国内投资者对于隐含波动率总有 一种陌生感。事实上，隐含波动率不管是对于期货行情的研判，还是期权投资策略的 应用，都发挥着重要的作用，不容小觑。以下我们将从波动率的总体概念出发，介绍 隐含波动率的概念及其应用，希望对您有所帮助。 一 . 波动率(Volatility) 在金融领域，波动率是一个应用最多但又为人理解很少的概念，对大多数人来说， 这个概念的理解来自于直觉，它是衡量某一时间段内金融产品价格变动程度的数值， 例如：一只在一年内震荡于 80-120 元/股的股票，比起一只仅在 105 元/股和 95 元/ 股之间波动的股票来说，其波动率要更大一些。通常我们听到 “百分之三十”波动率 是什么意思呢？从根本上说，这个百分比数字是对标的物预期分布性的宽度的统计学 衡量。波动率越高，预期的分布性就越宽。用统计学的术语来说，波动率是一个在理 论上显示价格可能走势的钟状曲线的标准差。对普通投资者来说，其含义可理解为， 如果一只股票预期有30％的波动率，那么该只股票在一年之中，其价格有三分之二的 时间会在当前价格30%的范围内上下波动。一只预期有50％波动率的股票，在一年之 中，它的价格有三分之二的时间会在当前价格50％的范围内上下波动。显然，波动率 为50％的股票，在价格变动方面有着更多的机会。比起学习波动率的数学原理来，更 为重要的是要熟知波动率这个概念，并且把它结合到具体交易中去。尽管我们有可能 准确地计算出这些概率，但是一般交易者知道以下的近似值就足够了： ·在平均值的一个标准差内，在每3 次现象中，预计的结果大约会出现2 次 ·在平均值的两个标准差内，在每20 次现象中，预计的结果大约会出现19 次 ·在平均值的三个标准差内，在每370 次现象中，预计的结果大约会出现369 次 下面的公式可以用来计算一段时期内一个标准差的价格变化： 年波动率除以时间（以年为单位）的平方根，再乘上标的物价格。 2 例1 如果一只股票的交易价格是50， 波动率是25％，那么，它的月价格变动标 准差就是： �25% ÷ √12�× 50 = 3.62 这就意味着在 3 个一个月的期间中，可以预期，一个起价是 50，