有色金属2011年度投资策略：用“新”眼光审视.pdfVIP

行业研究报告/有色金属行业 2010 年 12 月 10 日 用“新”眼光审视有色金属 跟随大市 ——有色金属行业 2011 年投资策略—— 内容摘要： 研究员 金融属性减弱：2011 美国经济温和复苏，三次量化概率不大；欧洲经济受 刘喆 主权债务危机拖累，复苏进程延缓，宽松货币政策仍将延续；新兴经济体国 执业证号：S1250210080003 家通胀问题2010 年已然出现，2011 年流动性将进一步收缩。全球流动性将 电话：010 随着经济的进一步复苏而逐步紧缩；有色行业享受的流动性溢价将逐步下 邮箱：liuzhe@ 降。 商品属性分化：2011 年基本金属需求量将随全球经济温和复苏缓慢增长。 欧美日基本金属消费量虽然逐步走出低谷，但 2011 年美日经济温和复苏， 行业市场表现 欧洲经济增速放缓，预计消费总量增长不大；“中国因素”影响明显，受产 业升级和宏观经济政策的调控，地产、汽车等行业的调整对部分品种需求量 40% 30% 影响明显，进一步加剧各品种之间供求关系分化的趋势，相对看好铜、锡。 20% 10% 稀有金属和小金属长期看好：受下游钢性需求的增长和国家政策的倾斜，短 0% -10% 期价格虽然受流动性因素弱化引发基本金属价格下挫的影响出现震荡，但长 -20% -30% 期上涨趋势不会发生变化。 -40% 2 2 4 6 8 0 1 0 0 0 0 1 - - -