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宏观报告 香港人民币离岸市场动态周报 2012 年4 月9 日-4 月13 日（4 月第2 周） 招商证券（香港）研究部 本周重点分析： 深圳前海新政和人民币双向浮动幅度扩大将进一步刺激离岸人民币需求 郝云帆 我们认为深圳前海新政中有关香港人民币离岸市场的主要内容符合我们之 （852 前对于中央政府对于香港人民币离岸市场的政策开放和发展不会放缓的预 haoyf@ 期，如果新政顺利实施，将意味着人民币跨境流动的限制进一步得到了放宽。 而人民币汇率浮动幅度扩大央行认为人民币汇率水平已经进入了均衡的区 间，央行已不担心人民币会大幅升值，宣告了人民币单边升值趋势的结束。 赵文利 博士 我们认为此举对于香港人民币离岸市场的影响有1）人民币升值预期对于香 （852 港人民币离岸市场的影响力将进一步减弱，同时市场中的投机氛围将会减弱 wenlizhao@ 2）人民币汇率从单边升值预期转向了双向波动的预期，汇率的走势将更多 受到市场的影响，这将有利于境外人民币持有者管理和配置人民币资产，有 利于人民币外部需求的提升。 谢亚轩 博士 （86-755 本周市场指标更新 xieyx@  本周人民币在岸即期汇率以及离岸即期汇率小幅上升，人民币保持贬 值预期  本周人民币中间价走强，收于6.2879 2012 年4 月16 日  本周离岸人民币债券指数继续调整，政府债和投资级别债保持平稳  本周隔夜拆息率急升，已与一年期拆息率相当，反映出深圳前海新政 出台后市场预期离岸人民币需求将上升 本周政策动态  央行宣布扩大人民币汇率浮动幅度，由0.5%扩大到1% 本周人民币产品动态  人民币债券市场：  法兴银行（5 亿，5%，3 年，渣打银行 法兴银行，无评级）  印度 ILFS和新世界中国地产本周表示将在香港发行人民币债券  人民币 IPO动态：  汇贤（87001.HK）本周微升 其他重要市场信息及观点  无 请务必阅读正文之后的免责条款部分 宏观报告 本周重点分析 深圳前海新政和人民币双向浮动幅度扩大将进一步刺激离岸人民币需求 本周，深圳市常务会议通过了『关于加强改善金融服务支持实体经济发展的 若干意见』（意见）并等待中央的审批。『意见』中关系到香港人民币离岸市 场的新政有：  深圳将加快推进深港银行跨境人民币贷款业务试点，利用香港低成本 人民币资金支持前海开发开放和重点产业发展  争取更多前海地区企业和金融机构在香港发行人民币债券  深圳2012 年跨境人民币业务结算量不低于 3600 亿元，继续保持全国 前列  深圳将丰