峨眉山-申银万国20101026.pdfVIP

司 公 市 上 餐饮旅游 2010 年 10 月 26 日 峨眉山 A (000888) 究 研 司 公 ——游客数量、索道提价双管齐下，公司业绩稳定增长 / 告 报 司 公 报告原因：有业绩公布需要点评 盈利预测: 单位：百万元、元、%、倍 增持 维持 营业 增长率 净利润 增长率 每股收 毛利率 净资产 市盈率 EV/ 收入 益 收益率 EBITDA 市场数据： 2010 年10 月25日 收盘价（元） 19.98 一年内最高/最低（元） 23.05/9.82 上证指数/深证成指 3051/13734 市净率 6.6 息率（分红/股价） 0.30 注：“市盈率”是指目前股价除以各年业绩 流通 A 股市值（百万元） 3273 注：“息率”以最近一年已公布分红计算 投资要点： 基础数据: 2010年06月30日 每股净资产（元） 3.02 业绩基本符合预期。2010 年前三季度，公司营业收入累计达到 5.6 亿元，同 资产负债率% 34.69 总股本/流通 A 股(百万) 235/164 比增长了 25.12%，实现净利润 8618.7 万元，同比增长 34.1%。EPS 为 0.3665 流通 B 股/H 股（百万） -/- 元，业绩基本符合预期。 一年内股价与大盘对比走势： 营业收入同比大幅增长 25%，主要源于以下原因：1）游客数量继续保持快速 增长。预计 2010 年全年游客量同比增速将达到 18%左右，门票收入同比增长 20%。2）索道提价效应逐渐显现。公司索道业务收入大幅增长，预计增速在 32%左右。一方面得益于整个景区游客数量的提升，另一方面索道价格自 2009 年 8 月 1 日起增长 37.5%，由 40 元提高至 55 元，提价效应将在 2010 年显著 相关研究