华谊兄弟100325中性_09年业绩符合预期股价安全边际下降.pdfVIP

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2017-07-22 发布于浙江
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华谊兄弟100325中性_09年业绩符合预期股价安全边际下降.pdf

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华谊兄弟100325中性_09年业绩符合预期股价安全边际下降

业绩回顾研究报告 2010 年3 月25 日传媒研究部金宇中性分析员，SAC 执业证书编号：S0080207070053 jinyu@ 钟文明华谊兄弟(300027.CH) 联系人 zhongwm@ 09 年业绩符合预期，股价安全边际下降杨磊联系人 yanglei3@ 09 年业绩符合预期：主要财务信息公司09 年实现收入6.04 亿元，同比增长48% ；实现净（百万元） 2007A 2008A 2009A 2010E 2011E 利润0.85 元，对应每股收益0.50 元，同比增长24% 。分主营业务收入 235 409 604 929 1,260 +/- 89% 74% 48% 54% 36% （）配方案方面，每10 股派发现金3 元（含税），同时每10 主营业务利润 98 205 253 368 500 股以资本公积转增10 股。由于之前公司已经发布相关预 +/- 131% 109% 23% 46% 36% （）净利润 58 68 85 135 191 告，故符合市场预期。全面摊薄每股盈利（元） 0.35 0.41 0.50 0.80 1.13 正面： +/- 147% 17% 24% 59% 41% （）市盈率 173.3 148.3 119.4 74.9 53.0 • 电视剧和明星经纪业务大幅增长。报告期内，公司市净率 65.06 40.71 6.82 6.45 5.75 新增发行《我的团长我的团》等 10 部电视剧（300 EV/EBITDA 54.15 65.16 66.48 50.25 33.14 集），实现收入2.8 亿元，同比增长160%。公司签约净资产收益率 37.5% 27.4% 5.7% 8.6% 10.9% ROCE 46.2% 33.8% 9.8% 8.8% 11.5% 明星数量为85 个左右，实现收入1.25 亿元，同比增现金分红收益率 0.0% 0.0% 0.5% 0.0% 0.0% 长78% 。 ( ) (0.3) (0.4) 0.3 0.6 0.7 每股经营现金流元股价/经营现金 (224.8) (165.2) 193.6 106.1 82.4 负面：股票信息 • 电影收入同比下滑。09 年五一档和贺岁当，公司均