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研究部有色组朱文君2016年12月
铜市场交流 研究部 有色组 朱文君 2016年12月 目录 一. 铜供应增长边际压力下降成本抬升 二. 需求面近景看补库远景看外围 三. 铜价底部抬升空间看宏观预期 2 1.1 工业品价格整体重心抬升铜矿成本边际难以再有效下降 2016年铜矿生产现金成本继续回落 经过连续数年的铜矿降成本周期,铜矿成本继续回落的边际减弱 叠加年内工业品价格全线重心上移,能源端、采矿物资端等成本均有抬升 1.2 矿山长时间投资下降后期供应压力逐步减缓 矿山投资显著下降供应后续增长压力减缓 年度总资本输出 季度矿山企业总资本输出 120000 16000 14000 100000 12000 80000 10000 60000 8000 6000 40000 4000 20000 2000 0 0 1 3 1 3 1 3 1 3 1 3 1 3 1 3 1 3 1 3 1 3 1 3 1 3 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 3 4 5 Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q 9 9 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 0 0
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