跨国并购发展及对我国影响.docVIP

跨国并购发展及对我国影响 自上世纪80年代后期，跨国并购交易在国际直接投资流量中所占的比重愈来愈大，从1987年的52%上升到2000年的88%。跨国并购在国际直接投资中已起到非常重要的作用，并已成为国际直接投资的主要形式。 在世界经济一体化的发展过程和跨国并购活动中，跨国公司及其子公司正日益发挥着重要的作用。截至2001年，全世界共有6.5万家跨国公司和85万家国外子公司（据2002年《世界投资报告》）。这些外国子公司的销售额在2001年达到 190000亿美元。由于多次重大的跨国并购交易，世界最大100家跨国公司的国外资产在2000年增长了20%，销售额增长了15%。 联合国贸发会议跨国并购数据库数据显示，1987―2001年世界前20位的跨国公司（根据跨国交易量）中，排名第一的英国沃达丰公司共进行了28次并购交易，交易额为2976亿美元；英国BP公司进行了98次并购，金额达941亿美元；排在第三位的是德国/美国戴姆勒―克莱斯勒公司，进行了88次并购，交易额达546亿美元。交易次数最多的是美国通用电气公司和瑞士雀巢公司，分别进行了228次和136次并购。由此可见，大型跨国公司的资产和销售额的迅速增加与其频繁地进行行业内的跨国并购是分不开的。 跨国并购的特点 1.跨国并购集中在欧盟和北美等发达国家。 据最近三年《世界投资报告》对10亿美元以上的大宗跨国并购案的统计，跨国并购活动几乎均发生在发达国家，即以英国为首的欧盟各国和北美（美国和加拿大）。日本由于经济持续疲软，近年的跨国并购交易额显著下降。从表1可以清楚地看出1987―2001年间世界大宗跨国并购交易的参与国及其资金流出量。 根据表1的统计，2000年，上述14个国家的大宗并购项目数和流出金额分别占全年总数的87.4%和总额的93%；2001年则分别占到85.8%和87.7%。世界跨国并购活动以英国，法国，美国，德国，瑞士，荷兰和加拿大这七个国家为主。特别是排在前四位国家的大宗并购额均超过2000亿美元，其流出量共计12612亿美元，约占总额的73.8%。其中，尤为突出的是英国，其大宗并购额约占总流出量的36.2%。 如果加上西欧各国的并购额，那么在2000年，并购额共计8267亿美元，占大宗并购总额的95.4%。从上述这些国家和地区流出的金额为8381亿美元，占世界流出总额的96.8 %。其中，流入美国的并购交易额高达2554亿美元；德国为2339亿美元，英国为1400亿美元。 2.大宗并购为主导。 1999和2000年跨国并购大幅度增长的直接原因是10亿美元以上的大宗跨国并购活动大幅度增加：1999年和2000年分别增长56%和37%。这一点可以从表2中得到证实。 从表2可以看出，跨国并购活动基本以10亿美元以下的中小规模并购为主体，约占并购活动的98%左右。跨国并购个案也逐年增加，从1987年约880宗增至2000年的7800宗。1995年以后，每年的并购个案升至4000宗以上，并呈直线上升趋势。大宗跨国并购虽然在并购活动中占有很小的比例，但并购额的比重却很大，1987―2001年15年间，每年大宗并购案金额占世界并购总额的比例基本都在40%以上，1998―2001年达到60%以上。 由于大宗跨国并购主要集中在发达国家，1987―1999年发生在、或涉及发展中国家的大宗并购案例仅为三宗：即阿根廷的原油\天然气和石油精炼项目、阿根廷机场项目、马来西亚梅特罗资产管理公司并购德国ASKO百货项目。虽然在2000年和2001年, 发生在发展中国家和亚洲的大宗并购案有所增加, 但世界大宗跨国并购活动仍主要集中在发达国家。 3.跨国并购的行业分布 自上世纪80年代末期以来，国际直接投资主要流向服务业。据2000年《世界投资报告》，近年来服务业一直是吸引国际直接投资最多的部门。1999年，服务业的出售占到60%，而制造业的比重则降至38%。在1998年23个主要对外投资国的国际直接投资流出量中，服务业占到53%。在欧盟各国，并购行业主要集中在服务业，特别是公用事业，媒体和金融业。全球跨国并购中的银行、保险和其他金融服务业、电信服务、公用事业等行业的比例逐年上升，近年来均超过50%。2002年流向公用事业和建筑业的并购资金显著增加，上涨了23%；而流向金融和保险、信息、多媒体业的并购资金明显下降。 从1987―1999年间世界最大50宗（交易金额为50―600亿美元）跨国并购交易（2000年《世界投资报告》）可以清楚地看到，跨国并购涉及各个行业。从并购交易额来看，跨国并购以电信、制药、石油、汽车、保险、电力\天然气和供水、化学及相关产品、零售、电子与电气设备及商业服务这十个行业为主。其中，以电信、制