资产置换铺路 冠农、国投暗战罗钾股权.docVIP

资产置换铺路 冠农、国投暗战罗钾股权后股改时代的资本市场，精彩故事层出不穷，冠农股份、国家投资开发公司“情陷”罗布泊钾肥。虽然项目盈利前景可观，但围绕着罗钾股权，冠农股份却做了一桩低卖高买的“蚀本”生意。 而今，高价回收的股权肯定是当初贱卖转让的那部分，不过时过境迁，两年前的净资产和每股收益和今天已不可同日而语。 8月30日，停牌长达半个月之久的冠农股份（600251）复盘之后就出现涨停。后股改时代的资本市场，精彩故事层出不穷，冠农股份、国家投资开发公司“情陷”罗布泊钾肥。 “罗钾公司硫酸钾项目进展顺利。罗钾投资收益丰厚且低风险。参股25％的开都河水电公司步入收获期。”对冠农股份跟踪调研的冠农股份中心证券分析师刘旭明、何玄文分析。“冠农股份此次的定向增发可能主要针对罗布泊钾肥的股权，除去大股东国投公司手中的股份很难回收外，冠农有可能回收其余股东手中的罗钾股权。”一位知情人士向本报记者透露，当资产置换和定向增发全部完成后，冠农股份的业绩和盈利水平将提升一个档次。 “蹊跷”的罗钾转让 这显然是一场预谋。8月14日， 冠农股份发布公告，新疆冠农果茸股份有限公司正讨论非公开发行股票事项，因存在重大不确定性，公司股票8月13日起停牌，直至相关事项确定后复牌并披露有关结果，该股停牌至今已达两周。 冠农股份董事长李愈曾公开向媒体表示：“冠农今后的盈利格局有些特殊，公司的主业或许不能给股东以丰厚的回报，但我们的投资收益会非常丰厚。” 市场人士分析指出，这里提到的投资收益主要来自于罗布泊钾肥项目。公开的资料显示，2004年11月，国家开发投资公司以3.5亿元重组新疆罗布泊钾盐科技开发公司，并拥有63%的控股权，冠农股份为第二大股东，持股比例为23.45%。国家投资开发公司一位不愿意透露姓名的人士表示，国投之所以入驻钾肥项目，行政干预的力量功不可抹，在自治区和兵团的协调下，国投以战略投资者身份进入，经过成功的市场运作，使公司年产120万吨钾肥项目建设顺利实施。 不过，虽然项目盈利前景可观，但围绕着罗钾股权，冠农股份却做了一桩低卖高买的“蚀本”生意。公告显示，2005年1月5日， 公司将持有的新疆罗布泊钾盐科技开发有限责任公司8.15%的出资4400万元股权转让给农二师绿原国有资产经营有限公司，公司控股子公司新疆巴州冠农棉业有限责任公司将持有的罗钾公司2.31%的股权也一并转让给绿原公司，转让价格为每股1.59元人民币，共计转让的出资转让金为6996万元。 两年后，公司今年上半年回购了绿原公司手中5%的罗钾股权， 受让价格为每股3.2元人民币，受让股权所出现金和资产共计为8640万元。股权转让完成后，公司持有罗钾公司20.30%的股权，绿原公司仍持有罗钾公司5.46%的股权。 天同证券分析师张宾指出，高价回收的股权肯定是当初贱卖转让的那部分，不过时过境迁，两年前的净资产和每股收益和今天已不可同日而语，这或许可以解释其中的蹊跷。 而冠农股份的“婆家”新疆生产建设兵团农二师的某位刘姓师长对记者表示，由于冠农股份和绿原公司都是农二师的企业，两家公司之间股权的转让，是出于兵团领导统一资源调配的考虑，涉及不到更多利益层面的东西。 增发绕开国投 有迹象显示，绿原公司手中仍握有的5.46%的罗钾股权，是此次定向增发最接近实现的目标，而国投手中的罗钾股权应该不受影响。此前，二级市场风传兵团与国投方面一直在谈判博弈，兵团方面的方案是增发15000万股，其中国投获得14000万股，其他股票由李浩等小股东换股认购，冠农成为投资型公司，兵团将继续把区域内优势项目交由国投方面开发投资。 然而，根据国投内部一位工作人员向记者透露，国投不可能放弃罗钾肥上的股权和绝对控股地位，这部分股权未来将为公司带来可观的经济效益，两者在这个项目上只是合作的关系，对于此次的定向增发，国投应该不会参与。而近期国投也不会考虑重组冠农，年初重组时不欢而散的阴影短期内难以抹平。 知情人士透露，因年初谈判时，兵团方面不愿意放弃对冠农的控股权，这与国投方面分歧较大，而二级市场股票价格的飙升，也使国投错过了借壳的最好时机。 不过，对于拿下绿原手中残存的股权，公司却有着很大的把握，此前的一次资产置换更是为此埋下了伏笔。 7月30日，公司与农二师绿原国有资产经营有限公司、新疆生产建设兵团农业建设第二师二十二团签订了《资产置换协议》，公司将拥有的香梨果园和马鹿等相关资产，合计交易价格为132311745.61元，与绿原国资公司和农二师二十二团共计持有的新疆绿原糖业有限公司100%股权，溢价10%调整后的交易价格为164103017.44元进行了置换。 张宾认为，资产置换后，冠农的主业完成了漂亮的转型，成为了