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理性预期学派货币政策及其评析摘要：本文阐述了理性预期学派提出的理论假定及其货币政策主张。分析了理性预期学派货币政策的积极意义，从理性经济人假设、市场有效性、政策效应等方面对理性预期学派的货币政策做了评述。 关键词：理性预期；货币政策；评析 中图分类号：F821.0 文献标识码：A 文章编号：1006-1894(2006)04-0007-04 一、理性预期学派及其货币政策 20世纪70年代，美国经济出现“滞胀”，凯恩斯主义的积极干预政策受到质疑，理性预期学派应时而生。美国经济学家约翰“理性预期”是指经济活动当事者的预期由于相同的信息背景，趋向于一致的预期结果。随后萨金特、华莱士、巴罗等人也相继发表论文，系统阐述理性预期问题，而1995年诺贝尔经济学奖获得者――芝加哥大学的经济学家罗伯特1970年发表了《预期与货币中性》的文章，由于卢卡斯的杰出贡献，理性预期学派最终自成一家并产生了巨大影响。 理性预期学派认为，由于人是理性的人，为了避免损失和谋取最大利益，会设法利用一切可以取得的信息，对所关心的经济变量在未来的变动状况作出尽可能准确的估计，并会对政策形成合理的预期，并采取相应的对策和措施来抵消这种政策的影响。理性预期学派与新古典经济学有一个共同的重要假定，即人都是理性的人，他们能够在充分信息的基础上对经济变动作出明智的反应。根据约翰 卢卡斯在阐述他的理性预期理论做了如下理论推理：（1）信息的有限性对于公众或政府是同等的，政府在信息占有上并不比公众有什么优势，相反，由于公众长期的经验（对政府政策的理解和把握），使得公众在信息的占有上似乎比政府更胜一筹。同时，由于政府决策的特性决定了其在政策制定过程中不可能使用完全的信息（尽管政府占有完全的信息），而公众却会使用所能获取的全部信息和经济理论。（2）价格与工资具有足够的伸缩性，从而能保证包括劳动市场在内的所有市场不断结清，这就意味着几乎所有的失业都是自愿的。既然如此，政府的任何经济政策都不可能改变失业率等于自然率的状况，因此，市场机制完全可以代替政府的政策措施，或者干脆说，政府完全没有必要对经济进行干预。 理性预期理论提出了政策无效论，认为政府的干预在短期内也是无效的。无论是短期还是长期，都不能实行干预的措施。此外理性预期理论提倡“中性货币”，认为联邦储备当局的货币行为不能控制实际利率，也不能从根本上影响实际的经济变量。一旦人们意识到利率下降是政府增加货币供给的结果，人们会在货币增加之初要求增加工资，这样生产要素的价格上涨不会滞后，甚至与产成品的价格同步。由于人们对央行的货币政策有充分的理性预期，央行的收缩或者扩张性货币政策将趋于无效，货币中性是最佳选择。 二、理性预期学派货币政策的积极意义 可以说相对于凯恩斯主义而言，理性预期理论具有划时代的意义，也更接近现实。首先，该理论提出了理性预期的观点,在20世纪五六十年代,经济学家提出了适应性预期的观点，认为预期仅仅是由过去的经验所形成的，当以往的数据发生变化时，预期的变化将随时间缓慢地发生。但适应性预期是证明错误的，主要原因是人们形成了对一个变量的预期，所利用的信息超过该单个变量过去的数据。人们的预期要受到现在或者过去的信息的影响，一旦新的信息出现，人们会及时调整其预期，这就是理性预期。理性预期学派大量运用数学知识,经济学与数学的大量结合使得经济学更完整地反映了现实经济。 其次，其提出了人们的预期能够影响经济行为，这与事实是吻合的。经济的运行既受宏观政策的影响，而人们的预期也将改变其经济行为并影响到投资、消费等领域，对未来的判断将决定人们当前的行为，当前的行为也将影响到政策效应，如果政策制定者在制定政策的同时不考虑到预期的影响，则很可能使得政策实施趋于无效。不考虑预期对于经济行为的影响的分析是片面的。 第三，实证研究也对理性预期有较强支持。在有效市场理论上，一种证券的价格完全反映了所有可知的信息。实证研究表明，根据一组投资顾问或互助基金买卖股票的建议而选出的股票与整个市场进行比较，这种投资效果与“投掷飞镖”选择证券的效果相同。对互助基金的业绩跟踪也显示，如果将一个时期表现最好的基金与随后的任一个时期相比较，则业绩好的互助基金在后一时期并未超越整个市场。以SP指数为例，很难有基金的业绩能够持续长期超越SP指数。 此外，该理论提出的反对政府过多干预、崇尚“无为而治”的观点也在现实中具有较强的指导意义。无论是何种经济政策，在实际中会遇到“时滞”的影响。首先是认识时滞。从事实的发生到认识到该事件的存在有一个过程。其次，有一个决策时滞。提出一项决策到最后该决策成为法律有一个过程。最后，政策在实施中有一个影响时滞。政策的推出到对经济的影响需要一个过程，而由于这3种时滞的