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文化传媒公司IPO上市路径的分析与探究 ——以华谊兄弟为例 余剑秋 (安徽财经大学233000) 【摘要】本文以华谊兄弟首次公开发行股票的路径为例，从交易市场 (一)华谊兄弟的基本情况概述。华谊兄弟传媒股份有限公 选择、上市时机选择和主承销商的选择三个方面，总结了文化传媒公司 司(以下简称“华谊兄弟”)是中国大陆最知名的综合性娱乐公司 IPO上市的一般性规律和经验，并提出相关的意见和建议，为拟上市的 之一，公司前身为北京华谊展览广告公司，主要从事广告服务等业 文化传媒企业提供一个清晰的思路和路径选择。 务。随着1998年王忠军和王忠磊兄弟两对姜文和冯小刚电影的 【关键词】文化传媒；IP0；华谊兄弟 投资，正式进入影视业，并因贺岁片电影的大卖而声名鹊起。2000 年太合控股公司与华谊兄弟广告公司进行机构重组，2004年更名 随着21世纪互联网时代下社会经济的高速发展，人们日益增 长的文化需求迅速攀升，文化传媒产业得到空前的发展，文化产业 所创业板首批上市，成为中国的影视娱乐第一股。目前，公司主要 已经逐渐成为世界各发达经济体的支柱产业之一。2009年，伴随从事的业务包括：电影电视剧的制作、发行及衍生业务；的制作；艺 着市场对文化产业需求的井喷式增长，中国第一部《文化产业振 人经纪及相关服务业务，产品包括电影、电视剧，主要服务包括艺 兴规划》出台。近两年世界性经济压力下行，文化产业产值却逆 势而上，2014年国办发布《进一步支持文化企业发展》，为经济新 000．000．oor L’——一 常态下，进一步深化文化体制改革，促进文化企业发展，指明了方 900,000．00 800,000．∞p—一 向。对于人才密集型和资本密集型的传媒产业，想要高速的发展， 700,000∞r一 是离不开背后大量资金的支持。文化传媒产业的兴起必然伴随着 600000∞}—— 融资途径与方式深度和广度拓宽，传统的间接融资已满足不了现 500，000．00r_ 400，000|00卜—— _ 有的资金需求，而IPO上市作为企业融资新渠道，成为文化传媒企 30。．00000r一 - - 业融资方式的最佳选择，但由于缺乏国内理论和检验的借鉴，文化 *k■ 传媒企业急需一个清晰的思路和路径为其上市进行指导。 击 一、文献综述 国内外对于IPO理论研究主要有如下五种：一是正式兼并理 图1 2009年2014年华谊兄弟资产负债状况 论，由辛格尔斯1995年正式提出，为避免兼并者在价格上的欺压 公司推出的影视作品贴近实际、贴近生活、贴近群众，《集结 行为，创业者更愿意上市来提高自身价值。二是市场时机理论，由 号》、《士兵突击》等作品在实现市场价值的同时，还得到了中宣 沃格勒和贝克尔倡导，诠释了不同阶段公司选择IPO