99学年度第一学习期货与选择权业界讲师授课心得报告.DOC

99學年度第二學期 衍生性金融商品 業界講師授課心得報告 業界講師： 王源讚、莊舜傑、劉永豐 班級：四財四B 學號：4960S104 姓名：林鳳儀 授課內容簡介： 莊舜傑講師: *選擇權是「時間」+ 「指數波動」 + 「選擇履約價」三維概念 *買方履約價選擇要點:1.小行情(1%點以下)選擇價平或價內一檔。一般當沖短進短出選此為佳。2.中度行情(1%~2%點)選擇價平或價外一~二檔。3.大行情(2%以上)選價外，行情越大選越價外，固定資金可以買越多口越好。 王源讚講師: *預期急漲(強烈看多)策略:1.買買權 (選擇價外1~2檔) 2.賣賣權 (選擇價內1~2檔) *預期急跌策略:1.買賣權(選擇價外1~2檔) 2.賣買權(選擇價內1~2檔) *預期震盪走高策略:1.賣賣權 2.買權多頭價差 3.策略三:賣權多頭價差 *劉永豐講師:存零股內丹的進場守則. 大跌10%以上就進場(以每月15日內丹日的價格為主) 2.年線為一個準則.低於年線就是一個進買點 3.每月15號 固定存入目標管理的金額(使命必達) 4.選擇大約10-20檔組織 當自己的內丹標的 (儘量跟控股者的股票相同) 5.零股的委託成交價.大家要有默契.不要掛太高.避免自己人.彼此拉台 建議以收盤價多2檔為進場價 6.另外有要交換零股概念的伙伴.要留意銀行存匯款的方便性.可以 免除17元的轉帳費用 霸菱集團為英國歷史最悠久的投資銀行1890年霸菱集團成立霸菱兄弟股份有限公司，1985年再以霸菱股份有限公司取得霸菱兄弟股份有限公司的股本，而成為霸菱集團的母公司。該公司為英國歷史最悠久的投資銀行，英女王伊莉莎白二世為其客戶之一。美國獨立戰爭後，英國靠霸菱的信用，才能重開與美貿易。英法戰爭，背後的金主正是霸菱，英國政府感激之餘，授予霸菱家族成員五個爵位；霸菱可說是與大英帝國一起成長。霸菱在亞洲地區的業務重點是分銷其一系列的機構產品以及管理單位信託基金。1994年年底，李森預期日本因經濟復甦，股價可望回升，於是在新加坡之SIMEX及大阪之OSE買入Nekkei 225股價指數期貨，同時，預期在經濟復甦時利率應會上升，因此同時在東京之TSE賣出債券期貨（即建立債券期貨的空頭部位）。李森為了彌補保證金的需求，根據自己的判斷，日經225 指數可能會在19,000點左右盤旋，因此，他賣出執行價格介於18500～19500點的雙鞍契約，即賣出Nikkei 225 Straddle Option。1995年1月17日的阪神大地震被視為引發霸菱銀行快速崩解的肇因，1995年1月17日日本發生阪神大地震，日經指數狂瀉大跌，在1月23日一天之內日經指數暴跌一千多點。此時，李森已遭受2億多美元的損失，但是，李森並未就此認賠出場，為了挽救賣出的雙鞍契約，反而加碼買進日經225指數期貨，試圖將日經指數拉回到神戶大地震以前的水準(18500~19000)，其持有的契約數已高達 16852口之多李森為了繳交期貨的保證金，再賣出日經225指數期貨賣權，將得到的權利金充當一部份的保證金，其間霸菱銀行也曾匯給李森8.9億美元充當保證金當日經225指數持續下跌，李森持有的期貨部位必然會遭受到損失，而且賣出的賣權也會蒙受損失。李森深信自己擁有力量足以撼動日本市場，持續買進日經225指數期貨。其間，日經指數也曾回升到18900點左右，趨近於的水準。但是離 1月13日的 19435 點仍差600點左右。往後，日經指數持續走軟，在跌到17900點左右，李森仍然繼續買進日經225 指數期貨，在持有的契約數高達20076口的高峰。2月23日，日經指數跌了330點，跌幅尚不及的1/3，但如駱駝背上的最後一根稻草壓垮了李森的信心，這天，「88888」帳戶中的部位佔March 95、June 95契約未平倉部位的49%和24%。此時BFS已無力繳納這天的保證金，SIMEX請求法院置BFS於司法管轄之下，轉眼間霸菱銀行產生了十億英磅的呆帳，因此不得不宣告倒閉。當李森將辭呈傳真給霸菱集團總裁彼得霸菱，以歉疚心，說了一句 Im sorry,－－霸菱銀行就此破產倒閉。一、受情緒左右導致盲目二、對於直覺的過度依賴英格蘭銀行對這個事件的解讀是，霸菱銀行之所以遭遇如此不堪的下場，主要的原因在於他們內部存在著「管理迷思」，因而導致內部不誠信的員工有機可乘。三、強調時效性的決策霸菱銀行的管理階層通常傾向於在很短的時間之內就做成決議，以藉此維持市場存續機會的優勢，但是卻也因此建構了一個無法嚴格管控的系統。四、無法及時偵測出內部的不忠霸菱銀行本身在一瞬間王朝崩滅的主因，是因為霸菱銀行的主管們根本沒有考量過類似李森這一類型的員工也有欺瞞上司的可能性五、對於風