农业上市公司融资结构实证分析.pdfVIP

摘要 农业上市公司是农业发展到一定阶段所实现的一种较为先进的企业组织形 式。是中国农业在WTO背景下参与国际竞争力的主力军，也是我国农业产业资 本化的主要途径之一。农业公司通过上市这种形式，可以有效的组织农业生产 资源，充分实现规模经济并体现名牌优势，促进农业产业结构调整和产业化水 平的提高。而不同的融资结构对农业上市公司有不同的影响。因此，研究农业 上市公司的融资结构有～定的现实意义。 企业融资结构理论是现代公司财务经济学的重要组成部分。现代企业融资 结构理论认为：在非对称信息条件下，企业更偏好于内源融资，如果企业寻求 外源融资，则企业会优先选择债务融资，最后选择股票融资方式。这个理论在 西方发达国家和部分发展中国家的融资选择得到了很好的印证。 本文分析了我国36家农业上市公司融资结构现状，得出：我国农业上市公 司融资结构中外源融资比重太高，集中表现在对股权融资的偏好和资产负债率 偏高。然而，尽管我们根据现代融资结构理论断定我国农业上市公司融资结构 不尽合理，但目前条件下很难准确确定债务融资或股权融资究竟占多大比例才 是最优的。因此，本文采用实证分析的方法，对36家农业上市公司的资产负债 率与净资产收益率分析，得出目前状况下的资产负债率理想区间，再次验证了 我国农业上市公司的融资结构的不合理。然后从股权融资成本核算中忽略代理 成本；农业上市公司经营业绩不理想；农业上市公司的特殊性，使其股权融资 实际成本较低等方面分析了我国农业上市公司融资结构偏离现代融资结构理论 的原因，并分析了目前融资结构对农业上市公司未来发展的影响。最后利用 SPSS工具对影响农业上市公司融资结构的因素进行主成分分析，得出五个主要 影响因素，分别是经营收益风险、国有化程度、可抵押资产股利支付、非债务 税收庇护和公司成长性。在此基础上，结合融资结构理论，分别从影响农业上 市公司融资结构的主要因素、完善股票市场、 农业上市公司自身和宏观政策角 度，提出了农业上市公司未来发展的建议。 关键词； 融资结构 农业上市公司 融资偏好 融资结构理论 债务融资 股权融资 Abstract Positiveon the structureofthe Study financing Agriculture—listed company Guo economicsand yanzhi(Agriculturemanagement) Directed Associate—Professor by Tanjing The isted is a kindof agriculture一1company advanced formin organizationalcertain stage．The iStheinternationalof company mainstaythe inChina agriculture underthe ofWTOandoneofthe competitiveness main of way