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红光照相机厂投资决策 制作人： 王禹的投资决策 王禹的投资决策 王禹的投资决策 王禹的投资决策 从王禹的分析来看，该项目总的现金流量为正，净现值也为正，按照投资决策的一般原则——接受净现值为正的项目，应该采纳该项目。 王禹决策中存在的问题及未考虑因素 存在的问题：忽略了物价变动因素，使提供的信息数据失去了客观性和准确性。 未考虑的因素： ① 通货膨胀率为10% ② 初始投资将增长10%，设备残值将增加到37500元 ③ 原材料费用每年将增加14%，工资费用也将增加10% ④ 扣除折旧以后的管理费用每年将增加4%，折旧费用每年 仍为20000元 ⑤ 产品销售价格预计每年可增加10% 知识点回顾 初始现金净流量的计算 初始现金净流量=建设投资+营运资金垫支+其他投资支出-原固定资产变价收入 营业现金净流量的计算 直接法：营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税 间接法：营业现金净流量=净利润+折旧 税收影响法：营业现金净流量=收入×（1-税率）-付现成本×（1-税率）+折旧×税率 理论依据 一、现金流量是指企业一定时期内的现金等价物的流入和流出的数量。在作出投资决策时，企业须明确在可预见的风险下预期的未来收益是否大于当前的支出。现金流量在固定资产评价中的意义可概括为： 1.估算投资风险，保证资金安全。在企业做出投资决策时，首先对营运的资金及对未来不确定性支出估算，在此基础上形成的现金盈余企业才会进行投资。通过对投资对象提出的财务资料的分析，尤其是企业现金流量大小，可以了解被投资企业的财务经营状况，可以让投资企业在判断投资对象的回报能力上有一定的了解。在客观上提高了资金的安全性。 理论依据 2.通过投资评估，保证资金效益。在作出投资决策时必须考虑到未来得到的收益是否大于投资支出，即货币的时间价值问题。企业可以使用的各种评估投资方法基本上都是建立在现金流量的基础上，一般来说若一个项目的净现值大于0，对这个项目进行投资就是可行的。 3.现金流量是企业评价项目可行性的主要指标。投资项目可行性评价方法有静态法和动态法。静态法投资项目的回收期即原始投资额除以每年现金净流量，若小于预计的回收期，则投资方案可行；否则投资方案不可行。动态法以资金成本为折现率，进行现金流量折现，若现金净流量大于0，则说明该投资项目可以接受反之该投资项目不可行。 理论依据 二、财务的可行性分析 对于红光厂的投资项目的财务可行性分析，需要考虑其中存在众多不确定性因素，应找出对投资香满园经济效益指标有重要影响的敏感性因素，分析、测算受敏感因素影响后的财务数据，进而判断该项目的可行性。 小组决策一 物价变动影响下的数值计算 初始投资：第一年 10×（1+10%）=110000 (元) 第二年 2.5×（1+10%）=27500 (元) 原材料： 第一年 200000 第二年 200000×（1+14%）=228000 (元) 第三年 228000×（1+14%）=259920 (元) 第四年 259920×（1+14%）=296308 (元) 第五年 296308×（1+14%）=337792 (元) 工资费用：balabalabala~ 管理费用： balabalabala~ 销售收入： balabalabala~ NCF: balabalabala~ NPV: balabalabala~ 小组决策一 考虑通货膨胀引起的物价变动因素后，从一系列的数据计算可看出，整个现金流量情况完全改变了，净现值从+3353元变为-14087元，使该方案的决策结果从“应接受”变为“应拒绝”。 所以，企业在确定投资项目可行性的时候，需要综合考虑各方面的因素，否则会影响到项目的可行性分析，甚至会影响企业的后期经营。 小组决策二 小组决策二 小组决策二 小组决策二 考虑通货膨胀引起的物价变动因素后，从表4到表6可以看出，整个现金流量情