第一章为期货交易概论.ppt

期货与期权教程;1 期货交易导论;*;巴林银行破产的直接原因是新加坡巴林公司期货经理尼克·里森错误地判断了日本股市的走向。1995年1月份，日本经济呈现复苏势头，里森看好日本股市，分别在东京和大阪等地买进大量期货合同，希望在日经指数上升时赚取大额利润。天有不测风云，1995年1月17日突发的日本阪神地震打击了日本股市的回升势头，股价持续下跌。巴林银行因此损失金额高达14亿美元，这几乎是巴林银行当时的所有资产，这座曾经辉煌的金融大厦就此倒塌。巴林银行集团破产的消息震动了国际金融市场，各地股市受到不同程度的冲击，英镑汇率急剧下跌，对马克的汇率跌至历史最低水平。巴林银行事件对于欧美金融业的隐性影响不可估量。;事情表面看起来很简单，里森的判断失误是整个事件的导火线。然而，正是这次事件引起了全世界密切关注，金融衍生工具的高风险被广泛认识。从里森个人的判断失误到整个巴林银行的倒闭，伴随着金融衍生工具成倍放大的投资回报率的是同样成倍放大的投资风险。这是金融衍生工具本身的“杠杆”特性决定的。;*;*;*;*;第一节 期货交易的历史概况;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;二、保证金制度;保证金不能采用银行保函、银行存单、国库券代保管凭证等折抵保证金。 保证金制度的作用： （1）有效控制期货交易风险。 （2）体现“杠杆效应”，即“以小搏大”。;典型的多头逼空头的逼仓事故;三、平仓制度;平仓方式：;;换手交易有“多头换手”和“空头换手”之分;表：多空双方开仓、平仓与成交量及对应持仓量的变化关系 单位：手 ;持仓限额制度（open position limit regulation）;大户报告制度（large position reporting regulation）; ①当会员或客户的保证金不足并未在规定时间内补足； ②当会员或客户的持仓量超出规定的限额时； ③当会员或客户违规时，交易所为了防止风险进一步扩大，实行强行平仓的制度。;信息披露制度（information disclosure regulation）;Ⅱ.每日期货交易信息：交易所在每个交易日结束后发布的有关当日期货交易信息。 Ⅲ.每周期货交易信息：交易所在每周最后一个交易日结束后公布的期货交易信息。 Ⅳ.每月期货交易信息：交易所在每月最后一个交易日结束后发布的期货交易信息。 ;四、结算体系和制度;2、结算方法与规则;;;资金划转;会员或客户的可用资金;*;*;*;*;*;*;*;*;*;第三节 期货交易的性质与功能;1、期货能规避现货价格风险 回避现货价格风险的功能通过套期保值来实现的 原理：对于同种商品，在现货与期货市场同时存 在，并受同种经济因素的影响时，随着期 货合约到期日的来临，现货价格与期货价 格趋于一致。 （P35，图1.3。P36，表1.26（a)）);;2、期货能使现货商品价格波动收敛 ;（二）价格发现（Price Discovery)功能;价格发现（Price Discovery)功能;（三）期货市场的其他功能;（三）期货市场的其他功能;三、关于期货市场上的投机;期货市场的交易者;期货市场的交易者;投机者的作用;投机者的作用;投机者的作用;投机者的作用;投机者的作用;投机者的作用;第四节 期货市场与现货市场的关系;*;*;*;期货与现货、远期交易的联系;三、期货价、现货价与持有成本;第五节 期货商品种类与上市条件;期货商品上市的条件：;第六节 商品期货交易的运作 -----开户与下单;*;（二）签署合同 期货经纪公司在接受客户开户申请时，双方须签署??期货经纪合同》。 个人客户应在该合同上签字，单位客户应由法定代表人在该合同上签字并加盖公章。 （三） 缴纳保证金;*;*;*;*;*;第六节 商品期货交易的运作 -----竞价;*;国内期货交易所计算机交易系统的运行，一般是将买卖申报单以价格优先、时间优先的原则进行排序。当买入价大于、等于卖出价则自动撮合成交，撮合成交价等于买入价（BP）、卖出价（SP）和前一成交价（CP）三者中居中的一个价格。即：　　当BP≥SP≥CP，则：必威体育精装版成交价=SP　　当BP≥CP≥SP，则：必威体育精装版成交价=CP　　当CP≥BP≥SP，则：必威体育精装版成交价=BP 开盘价和收盘价均由集合竞价产生。集合竞价采用最大成交量原则。;*;*;*;第六节 商品期货交易的运作 -----交割;*;*;*;*;*;*;*