央行果然未跟进美联储加息货币政策可能.PDFVIP

[Table_MainInfo] 央行果然未跟进美联储加息：货币政策可能 不会更紧了——点评央行公开市场利率 事件点评 宏观研究 方正证券研究所证券研究报告 2017.06.15 [TABLE_ANALYSISINFO] 事件：继美联储凌晨加息之后，中国央行今日维持7 天、14 天、 首席经济学家： 任泽平 执业证书编号： S1220516060001 28 天期逆回购操作中标利率分别在 2.45%、2.6%、2.75%。均 TEL: 010 与上次持平，未像3 月份美联储加息那样调高公开市场操作利 E-mail ： renzeping@ 率。 [Tab le_Author] 联系人： 冯明 点评： E-mail ： fengming@ 核心观点： 美联储今天凌晨加息 25bp 之后，中国央行维持公开市场 [TABLE_REPORTINFO] 操作利率不变，没有再像今年3 月份和 1 月份一样跟进加息。 这释放出重要信号：货币政策还是紧的，但可能不会更紧了！ 这与我们今晨报告中的预判完全一致。在今天凌晨的报告 《美联储加息，下半年缩表——点评 17 年 6 月美联储议息会 请务必阅读最后特别声明与免责条款 议》中，我们明确提出：中国央行再度跟进的可能性和必要性 下降。原因有三：一是国内广谱利率已经提前抬升，提前量充 足，没有必要再跟随。二是国内需求端二次探底，宏观经济环 境不支持货币政策继续收紧。三是为保汇率而加息的必要性下 降。 随着经济通胀回落，货币政策边际不会更紧，监管维稳， 我们维持债市配置价值凸显、股市风险偏好修复的判断。 风险提示： 经济回落超预期 研究源于数据 1 研究创造价值 事件点评 事件：继美联储凌晨加息之后，中国央行今日维持7 天、14 天、28 天期逆回购操作中标利率分别在 2.45% 、2.6% 、 2.75% 。均与上次持平，未像3 月份美联储加息那样调高公 开市场操作利率。 点评： 1）核心观点：美联储今天凌晨加息25bp 之后，中国央行维持公 开市场操作利率不变，没有再像今年3 月份和1 月份一样跟进加息。 这释放出重要信号：货币政策还是紧的，但可能不会更紧了！ 这与我们今晨报告中的预判完全一致。在今天凌晨的报告《美联 储加息，下半年缩表——点评 17 年 6 月美联储议息会议》中，我们 明确提出：中国央行再度跟进的可能性和必要性下降。原因有三：一 是国内广谱利率已经提前抬升，提前量充足，没有必要再跟随。二是 国内需求端二次探底，宏观经济环境不支持货币政策继续收紧。三是 为保汇率而加息的必要性下降。 随着经济通胀回落，货币政策边际不会更紧，监管维稳，我们维 持债市配置价值凸显、股市风险偏好修复的判断。 2 ）央行此举释放出积极信号，表明货币政策可能不会更紧了。 接下来为了配合金