国际现货贵金属市场有效性波动性及联动性的实证检验报告-经济研究参考杨世伟.pdfVIP

20 13 49 ( 2537 ) 年第 期 总第 期 0 国际现货贵金属市场有效性、 波动性及联动性的实证检验 对外经济贸易大学国际经济贸易学院 杨世伟 吴 青 : 、 ， 摘 要 金融危机 主权债务危机的爆发以及量化宽松政策的连续推出 使得通货 ， 膨胀压力和金融市场风险增大 而贵金属市场以其良好的保值增值能力逐渐受到 ， 2000 1 3 20 12 人们关注并成为资金的避风港 在此背景下本文利用 年 月 日至 年 12 31 、 ， 月 日间的数据考察了国际现货贵金属市场的有效性 波动性及联动性 实证 :(1) 。 (2 ) 、 、 结果表明 国际现货贵金属市场均未达到弱式有效性 现货黄金 白银 铂 金市场波动具有杠杆效应。 (3)黄金市场能够显著影响其他市场波动反过来却不 成立， ， 。 而投资钯金时要更关注铂金价格的波动 因为其影响比黄金更大 : ; ; ; 关键词 现货贵金属 有效性 波动性 联动性 中图分类号:F832. 5 文献标识码:A 文章编号:2095 － 3151 (2013)49 － 0037 － 10 、 地位，因此投资者要想把握贵金属市场的风险， 一 引言 ， 在金融危机和主权债务危机的背景下 自美 准确了解整个现货贵金属市场的价格波动及走 ， 、 。 国推出量化宽松政策以来 以黄金 白银为代表的 势也就具有了极为重要的意义 ， ， ， 、 贵金属市场涨势凶猛 频频刷新历史纪录 交易额 目前 国际现货贵金属市场由现货黄金 白 。 ， 2009 、 ， 剧增 在这期间黄金价格不断攀升 于 年年 银 铂金和钯金市场构成 交易方式采用的是保 1000 / ， 2011 9 ， 底突破了 美元 盎司后 在 年 月更是 证金基础上的合约式买卖 也即利用资金的杠杆 1920. 30 / ， 2008 1 100 达到了 美元 盎司的历史高位 同 年 原理用 盎司价格购买 盎司的黄金或白银 223. 9% ， ， 年初比涨幅达到了 一举成为市场上最受 等贵金属的交易权