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Primary discussion topics: Financial services and regulation in the age of “digital finance” Fintech 与人工智能对金融机构和金融监管带来的变革 Fintech and Artificial Intelligence bring changes to financial institutions and regulation 叶宇 Yu Ye 目录 一) Fintech 发展状况2 二) Fintech 给行业监管带来的变化3 1. 风险的变化和转移3 2. 风险类别增加3 3. 交易规模的增加3 4. 道德风险3 三) 金融监管的演变3 四) 考虑因素4 1. 产业发展4 2. 市场监管模式4 3. 利益攸关方5 五) 美国监管现状5 六) 多国监管现状6 七) 监管的实施及最佳实践6 八) 监管建议6 九) 小结7 金融行业日益受到技术因素的推动。Fintech 和人工智能正在成为金融行业的改革引擎，正在重新定义 金融行业。这种变革并非单一维度或者单一事件或者单一流程，而是涉及到改变金融行业的多个维度， 将会给终端个人投资者、机构投资者、监管机构、金融行业带来的方方面面的影响，包括业务模式的 改变，机构的盈利模式的改变，风险的转移，工作方式的改变，工作岗位的改变。 一) Fintech 发展状况 Fintech 和人工智能在基金、券商、保险、银行等金融业务领域的发展非常迅速，尤其是在投资管理、 保险、证券、信贷、支付、基础设施、金融脱媒等方面。 最具代表性的投资管理FinTech 公司是为终端个人客户提供理财管理服务的Wealthfront 和Betterment。 这种Fintech 公司通过指数化的被动投资方式投资，并利用多种ETF 结合来达到风险充分分散化的效果。 被动管理策略是基于尤金法玛（Eugene Fama）1970 年提出的有效市场假说（Efficient Markets Hypothesis，EMH）。之后大量实证研究也证明美国大部分的共同基金经理的业绩难以超过标准普尔 500 指数的收益，同时被动管理也可以避免另一大难题：如何选择基金管理人。所以机器人投顾/智能 投顾较容易应用被动策略来达到市场平均回报。 此外，还有为客户进行养老金投资管理，帮助客户投资者合理避税，帮助客户进行资产配置的多家 Fintech 新兴公司。 在面向机构投资者的领域，运用了人工智能和大数据的基金，例如T Rowe Price 的Diversified Small-Cap Growth Fund 和BlackRock 的Scientific Active Equity 的基金开始表现出相当良好的业绩。许多资产管理公 司和对冲基金开始通过人工智能的方法来进行投资管理，或者是聘请人工智能的团队，招募大量的技 术人才，以保证不会被资产管理行业淘汰。 在中国，蚂蚁金服和陆金所是领先的Fintech 公司。蚂蚁金服的业务单元包括支付宝、余额宝、蚂蚁小 贷、芝麻信用等等，涵盖支付、基金、借贷/供应链金融、征信等多种业务产品，还有十多种金融创新 产品尚在试验中。陆金所一开始主营 P2P 网络借贷，目前转型为理财平台。此外，P2P 网络借贷的趣 分期和积木盒子规模也较大。在信用评价领域，ZestFinance 通过整合常规金融数据以及大量新数据例 如交易数据来对消费者进行信贷评分，帮助用户获得贷款。 互联网保险公司也发展较快。阿里巴巴、腾讯、平安合资的众安保险，成立一年多后，累计投保件数 突破16 亿，服务客户数量超过