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第三章　项目融资风险管理 项目风险概述 项目风险的种类 项目风险的定量分析方法 项目融资中的风险评价指标 项目融资中的风险管理 §1 项目风险概述 风险的概念 项目风险管理 项目融资风险管理 风险的概念 1756 James Dodson 《保险学讲义初稿》 1921 F. H. Knight 《风险，不确定性与概率》 风险是对某一事件的全过程的预期目标，可能产生的不利因素发生的概率及后果。 项目风险管理 项目风险管理是指项目管理组织通过风险识别、风险估计和风险评价等活动，运用各种风险管理技术，对可能发生的项目风险实施有效的控制并妥善处理风险所致损失的后果，期望以最小的项目成本实现最大的项目目标的一种管理活动 项目风险管理由风险规划、风险识别、风险估计、风险评价、风险应对、风险监控等环节组成的 项目风险管理过程 项目风险管理的原则： 经济性原则、讲究效果原则、主动性预防为主的原则、系统性原则 项目风险管理的基本过程 项目融资中风险管理思考 根据风险管理的定义，回答如下问题： 项目融资中的风险是什么？ 用什么标准来衡量项目融资中的风险？ 项目融资中的风险对各参与主体是否具有一致性与区别性？ 项目融资的风险与项目风险是否有区别？ 项目融资中的风险管理与一般项目的风险管理是否有区别？ 可研的风险分析与项目风险分析的区别 两者的出发点及分析的详细程度都不同 项目的可行性研究是从项目投资者的角度分析投资者在项目整个生命期内是否能够达到预期的经济效益，具体来说即是否能够获取一个满意的投资收益率 项目融资的风险分析则是在可行性研究的基础上，按照项目融资的特点和要求，对项目风险做出进一步详细的分类研究，并根据这些分析结果，为在项目融资结构设计中减少或分散这些风险提供具体的依据 项目融资中的风险管理 风险评价的过程涉及两个步骤： 确定运用什么标准来测定项目的经济强度 通过与所设定的标准进行比较，判断各种风险因素对项目经济强度的影响程度 项目风险识别、评价与管理的关系 §2 项目风险的种类 按照项目风险的阶段性划分 按照项目风险的表现形式划分 按照项目的投入要素划分 按照项目风险的可控制性划分 按照风险的影响范围分类 项目风险种类—按阶段性划分(1) 根据风险特性，可以把项目可以分为三个阶段：建设开发阶段、试生产阶段、生产经营阶段 建设阶段贷款银行关心的问题 由于工程、设计或技术方面的缺陷，或不可预见的因素，而造成的生产能力不足或产量和效率低于计划指标 能源、机器设备、原材料及承建商劳务支出超支等造成项目建设成本超支，不能按预定时间完工，甚至项目无法完成 石油、天然气或矿源的储量达不到预计的开采数量 由于各种因素造成的竣工延期而导致的附加利息支出 土地、建筑材料、燃料、原材料、运输、劳动和管理人员以及可靠的承包商的可获得性 其他不可抗力因素引发的风险 工程合同类型与项目建设期风险 项目风险种类—按阶段性划分(2) 2、项目试生产阶段 特点：此阶段的融资风险依然很高，如果项目不能生产出合格产品就意味着原先项目可行性分析特别是现金流的分析和预测是不正确的。另外，此阶段在生产稳定、市场开拓、管理适应、生产要素配备等须有一段适应期。 处理：引入“商业完工”概念以区别于“工程完工”，即要求在指定的时间内，生产出符合产量、质量和消耗定额之合格产品。要求建设者或相关关系人承担“商业完工”风险。 项目风险种类—按阶段性划分(3) 3、项目生产经营阶段 特点：这是一个标志性的阶段，从此阶段起，项目进入运转正常期，正常情况下应该产生出足够的现金流以支付日常的生产经营管理和偿还债务的费用，随着债务的不断偿还和市场开拓的稳定，项目融资风险在不断降低。 最危险的风险期已过，但项目又面临在可行性分析时未曾预料的风险。 此阶段的融资风险主要发生在产品的市场风险和经营管理风险上。 处理：产品使用者以及管理者提供担保； 至融资的本息偿还完毕，就不存在项目融资风险，但其他的项目风险依然存在。 项目风险种类—表现形式(1) 1、决策风险 2、设计风险 3、建设设备风险：因施工队伍技术能力、原材料质量及设备选择不当造成损失的可能性 4、信用风险 项目融资的信用风险贯穿于项目始终 在项目的建设和开发期间或以后，借款人和任何担保人是否有担保或其他现金差额补偿协议，承包商是否有一定的担保来保证因未履约造成的损失，项目发起人是否提供了股权资本或其他形式的支持；在项目的生产经营阶段，产品的购买者、原材料的供应者以及其他参与者的资信状况、技术和资金能力、以往的表现和管理水平，诸如此类等等，都是评价项目信用风险的重要指标 项目风险种类—表现形式(2) 5、完工风险 这是项目融资最主要、最核心，最大的风险。