我国流动性过剩的规模、成因及其治理对策.pdfVIP

2007 年第 6 期 福建金融管理干部学 院学报 N o .6 2 0 0 7 (总第 10 1 期) Journal of Fuj ian Institute of Financial Administrator s S e r i a l N o - 10 1 我 国流 动性过剩 的规模 、成 因及其 治理对 策 陈虎城 (暨南大学 经济学院，广东 广州 5106 2 ) 摘 要: 我 国流动性过剩集中在银行体系和广义货 币供应量两个层面. 流动性过剩的主要原 因在于长期累 积的巨额存量货 币的流动性增强，而信用货 币派生能力的提高和境外投机资本的大量流入进一步加剧 了流动性 过剩现象。化解流动性过剩问题 ，短期应着力于控制商业银行的信货投放 ，中期需要调整汇率政策，弱化人民 币升值预期 ，长期来看 ，需要 以转变政府职能和提高中央银行的独立性为重点。 关键词: 流动性过剩; 形成机理; 治理策略 中田分类号 : F8 0. 1 文献标识码 : A 文章编号 : 100 9- 4768 (2007) 12- 000 - 06 随着近几年我国房地产、股票等资产价格 的快速攀升，流动性过剩 问题引起社会各界的广泛 关注 。 目前 ，国内外学者对我 国流动性过剩 的现实存在 已取得 了普遍共识，但对于流动性过剩 的 真实规模和形成机理等方面仍存在较大争议 。而准确把握流动性过剩 的规模和成因，对于有效解 决流动性过剩 问题十分重要 。 一、流动性过刹的规模枯计 流动性是指某种资产转换为支付清偿手段的难易程度 。从可测量和可统计 的角度看 ，流动性 一般分为银行体系流动性、广义货 币供应量和全部金融资产三个层次。相应地 ，也需要从这三个 层面考察流动性过剩 ，主要判断指标分别依次为超额准备金 比率、超额货 币供应量、衍生金融产 品规模 。我 国衍生金融工具发展相对滞后，流动性过剩主要体现在银行体系和广义货 币供应量两 个层次。 ( 一 ) 银行体 系层面的流动性过刹 银行体系流动性过剩实际上意味着银行 自愿和被迫持有的流动性超过健全 的银行业准则所 要求的水平 ，表现为银行机构低收益的流动性资产过多，可 以将银行机构超额准备金及其持有的 央行票据数量近似地看作我国银行体系流动性过剩的规模。受中央银行发行票据对冲外汇储备的 影响，我国银行机构流动性过剩的规模从200 年下半年开始迅速扩大，至2006 年末，银行机构 流动性过剩资金达4. 16 万亿元，流动性过剩资金 占各项人民币存款的比例为 12. 4 1%，分别 比200 年末增加 2. 75 万亿元和 5. 6 个百分点 ( 见表 1) 0 收稿 日期: 2007一工0- 0 作者简介: 陈虎城 ( 1974- )，男，湖南邵阳人，暨南大学经济学院金融系博士研究生，供职于中国人民银行广州穷叫于，主 要研究 向为货币政策与金融稳定。 表 1 200 - 2006 年我国银行体系的流动性过剩情况 (单位: 亿元) 2 0 0 1 2 0 0 2 2 0 0 2 0 0 4 2 0 0 5 2 0 0 6 持有的央行票据 14 8 7 2 5 0 10 2 9 1 2 1 1 5 2 89 9 超额准备金 9 8 0 9 9 6 5 7 1 1 19 12 6 2 8 1 19 7 5 16 10 1 流动性过乘I 的规模 9 8 0 9 1 1 14 4 14 16 5 2 1 4 9 2 2 8 4 16 2 1 流动性过乘I 的 比例 6 . 8 % 6 . 5 2 % 6 .