第4章习题解(仅作业部分).pptVIP

4.某部门正在考虑一方案，其收入和支出如表。请计算其净现金流量，然后求出其净现值并评价之（基准收益率为12%）。 表4-14 各年收入和支出情况 解：先计算净现金流量，如表中。 年末 支出（万元） 收入（万元） 0 1 2 3 4 5 100 15 20 5 0 0 0 5 20 45 60 30 净现金流量 -100 -10 0 40 60 30 该方案净现值小于零，应予拒绝。 第四章　作业题解 8.某油井开采方案，初始投资500万元，以后每年净收入200万元，估计可采12年。油井在第12年报废时从技术上必需开支500万元的清理费。试求其内部收益率，并图示其投资回收过程、解释内部收益率的经济含义？若将500万元的清理费视为初始投资呢？ 分析：此题为非常规项目。 0 1 2 3 12 200万元 500万元 500万元 NPV=-500+200（P/A,IRR,12）-500(1+IRR)-12=0 i=35% 时，NPV=42.19 i=40% 时，NPV=-17.71 得：IRR=38.4143% 投资回收过程计算表，如下： 年份 净现金 流量 年初 未收回投资 年初未收回投资 到年末的本利和 年末 未收回投资 0 -500 - - - 1 200 500.00 692.07 492.07 2 200 492.07 681.10 481.10 3 200 481.10 665.91 465.91 4 200 465.91 644.88 444.88 5 200 444.88 615.78 415.78 6 200 415.78 575.50 375.50 7 200 375.50 519.75 319.75 8 200 319.75 442.57 242.57 9 200 242.57 335.76 135.76 10 200 135.76 187.91 -12.09 11 200 -12.09 -16.74 -216.74 12 -300 -216.74 -300.00 0.00 500×（1+ 38.4143% ） 692.60-200 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 200 492.07 500 692.07 216.74 681.10 200 481.10 665.91 644.88 615.78 575.50 519.75 442.57 335.76 187.91 12.09 16.74 300.00 0.00 图示投资回收过程 内部收益率的经济涵义：在项目的整个寿命期内，如果按利率i＝IRR计算各年的净现金流量时，会始终存在着未能收回的投资，只有到了寿命期末时投资才能被全部收回，此时的净现金流量刚好等于零。 换句话说，在寿命期内各个时点，项目始终处于“偿还”未被收回的投资的状态，只有到了寿命期结束的时点，才偿清全部投资。本题，IRR=38.4143%不是内部收益率。 若将500万元的清理费视为初始投资， 0 1 2 3 12 200万元 1000万元 NPV=-1000+200(P/A,IRR,12)=0 i=16% 时，NPV=39.42 i=17% 时，NPV=-2.32 得：IRR=16.94% 此题变为常规项目。 投资回收过程,图略 9.某项目净现金流量如表（单位：万元）。 （1）请计算静态投资回收期、NPV、NAV、IRR、NPVR和动态投资回收期（i0=10%） （2）画出累积净现金流量曲线、累积净现值曲线和净现值曲线。 表4-17 某项目净现金流量 解：静态投资回收期Ｐt=3.5年 NPV =-50-80(1+10%)-1+40(1+10%)-2 +60(1+10%)-2(P/A,10%,4)=67.46万元 NAV =15.50万元 IRR =25