广永2011年3月豆类月报-广州金控期货有限公司.docVIP

豆类将震荡走强 留意回调风险 ——2011年3月豆类月报 豆类研究员：钟正平 TELE-mail: zzp@gyqh.net 要点与建议 2月份，豆类的走势是先扬后抑。 2月初，连豆类创出了近期的阶段性高点，进入2月下旬后，北非和中东政局动荡之势愈演愈烈使商品市场遭受重创，其中农产品更是抛压重重，豆类亦加大跌幅 南美地区今年的大豆产量与去年相比依旧呈现小幅的下滑可能，但前期由于天气干燥渲染的南美大幅减产预期证明已经炒作过渡，市场急需新的题材做以提振。 对豆类而言，近期的消息面是多空交织，后市应该多关注美豆播种情况，中东以及北非局势，南美天气情况。预计后市连豆将呈现震荡偏强走势，但上方空间有限，须留意回调风险。 一 、2月份行情回顾 2月份，豆类的走势是先扬后抑。在本月初，国际商品市场纷纷强势上行，在外盘的提振下，春节长假过后，国内商品呈现出一定的补涨意愿，2 月9 日绝大多数品种迎来了开门红，节后的三个交易日中，多数品种创出了上市以来的新高，包括棉花、白糖、小麦、天胶、PTA 等，从中可见，创出新高的多数为农产品。在周边农产品看多氛围的推动下，连豆类也创出了近期的阶段性高点，主力1201连续几天拉出阳线， 盘中最高时一度逼近4700 点。而在本月的第三周开始，多数商品纷纷展开回调，其中豆类在南美干旱减缓、美豆出口趋弱、新一年度美豆种植面积增加等多重利空打压下自高位回落。进入本月下旬后，北非和中东政局动荡之势愈演愈烈使商品市场遭受重创，其中农产品更是抛压重重，豆类亦加大跌幅，主力1201合约最低触及4361点。 图1： 连豆1201合约走势图 数据来源：广永期货数据库 图2： CBOT美豆5月合约走势图 数据来源：广永期货数据库 图3： DCE豆油1109合约走势图 数据来源：广永期货数据库 图4： DCE豆粕1109合约走势图 数据来源：广永期货数据库 本月基本面动态 从世界范围来看，当前各世界主要国家以及新兴经济体都面临着或多或少的通胀压力。就欧洲来看，早在1 月份时，欧洲央行(ECB)行长特里谢就表示，如果欧洲面临通胀威胁，将不会因为希腊、爱尔兰和陷于危机的欧洲其他外围国家低迷的经济而耽误欧洲央行的加息。近期，欧洲各国的通胀压力没有减轻的迹象，反而在中东和北非的动荡局势中遭遇更为严峻的威胁，因此，后市关注欧洲央行和美国议息会议前后的相关消息动态对市场的影响。就新兴经济新兴经济体来看，其面临的通胀压力已经成为“人尽皆知”的事情。目前印度和俄罗斯等都早已启动加息政策，后市这种货币收紧趋势仍不会改变。总体来看，2011 年世界各国都面临着通胀压力，各国的货币政策将会根据经济的复苏情况而适时收紧，只是当前中东动荡局势若不能有效控制，世界主要经济体将陷入滞涨风险，从而增加了货币政策取向的难度，从而也不利于金融市场的稳步运行。后市密切关注中东局势和各主要经济体的货币政策动向。 2010 年2 月8 日，央行宣布于春节后的第一个交易日（2 月9 日）起分别上调金融机构人民币存贷款基准利率25 个基点，这是央行在2011 年的首次加息，也是自2010 年10月19 日央行实行自34 个月来首次加息后的第三次加息，2 月18 日，央行宣布自2011 年2月24 日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5 个百分点,这是2011 年内央行第二次上调存款准备金率,也是自去年1 月以来第8 次上调存款准备金率,存款准备率将达到19.5%的历史新高。显然，中国已经进入货币紧缩周期，后市货币收紧对市场而言，仍是一道紧箍咒，政府总是视各种情境来令其发挥作用，从而令市场头痛。 在2 月份的前半个月里，由于受到春节消费需求和国际农产品价格上涨的推动，国内农产品价格持续上涨，这令市场多头人气重新凝聚，但与此同时，政府对农产品的关注目光也随之增加，并通过采取相应措施来为农产品物价降温。如在2 月18 日左右，国家发改委网站上公布的“国家发展改革委部署开展全国涉农价格和收费专项检查工作”的通知，这在一定程度上打压了市场的做多人气。通知还指出，“为认真贯彻落实中央经济工作会议和中央农村工作会议精神，促进农业生产和农民增收，保持农产品价格合理水平，国家发展改革委近期部署开展全国涉农价格和收费专项检查。此次专项检查从2011 年3 月1 日开始，5 月底结束。”另外，通知还明确提出要“严厉查处恶意炒作农产品价格行为”。而之后国内农产品价格在国内政策干预和国际动荡局势的内外夹击下展开了大幅回调。 由于国际市场动乱，国内外大豆期货大幅下跌，使得国内现货市场再度出现调整大豆关税的传言，而市场对与传言的真实性存在分歧。此后财政部官员称我国迄今没