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代表队：2 号 参赛队：科研所 参赛队员：原鹏飞、何强、陶然 通货膨胀的成因与影响机制：理论分析及实证检验 摘 要 改革开放以来，在我国经济增长经历多次周期更迭的大背景下，我国的通货 膨胀水平也长期处于频繁的波动状态之中。由于通胀对经济和社会影响的复杂性 和广泛性，通货膨胀不但是国内外政府和中央银行努力调控的核心宏观经济指 标，而且也是广大经济学者和其他社会各界持续关注的社会问题和长盛不衰的经 济研究主题之一。 本文首先对现有相关文献进行了回顾，然后对通货膨胀的成因及主要影响机 制进行系统了梳理和理论剖析，在此基础上，运用两机制同期平滑转换模型 （C-STAR ）、向量误差修正模型（VECM ）和可计算一般均衡模型（CGE ），对近年 来我国通货膨胀自身的变化波动特征以及各主要因素对我国通货膨胀的影响进 行了系统考察。主要研究结论如下： （1 ）基于C-STAR 模型对我国通货膨胀波动特征的研究表明，近年来我国通 货膨胀水平的运动轨迹呈现出典型的非线性特征，非通胀和通胀两种状态之间的 门限值为3.86，1999 年以来中国非通胀的时间居多；通货膨胀的运动虽都是平 稳过程，但持久性非常强，并呈非对称性，非通胀阶段物价水平的持久性相对更 强烈；通货膨胀的水平值越高，其未来变动轨迹的不确定性也越大。 （2 ）基于VECM 的实证研究发现，利率，原材料、燃料、动力购进价格，汇 率水平和房地产销售价格更接近于通货膨胀的先行指标，外汇储备储备更接近于 一致指标，而货币供应、消费者预期和股票成交额的指标属性则不确定，但都属 于影响通货膨胀的重要因素。基于该模型对我国通货膨胀率（同比）的预测结果 表明，2012 年5 月至12 月的我国通胀率的期望波动区间为[3.28，3.40]。 （3）基于CGE 模型的定量模拟结果显示，不论是供给面的能源、农产品、 以及进口品价格上涨，还是需求面的投资增加，都会对总体价格水平带来不同程 度的上升压力。 基于上述研究结论，我们认为，在管理和应对通货膨胀的问题上，未来应努 力抑制货币供应量超出经济增长需要的过快增长，并加强中央银行货币政策的透 明度，合理引导社会预期；逐步适时推进利率决定机制的市场化改革；适度扩大 人民币汇率的波动水平；努力稳定农产品价格，积极稳妥地推进水、电、油、气 等资源类产品价格改革；逐步拓宽社会投资渠道，引导全社会资金合理流动。 关键词：通货膨胀；影响因素；C-STAR；VECM；CGE 一、引 言 通货膨胀即价格指数的变化率，这一指标与经济增长、失业率并列为经济运 行过程最为重要的三个宏观经济变量，在很大程度上影响着一个国家经济政策的 制定、居民的生活水平、收入财富分配与社会公平。通货膨胀不但是世界各国政 府和中央银行最为关注的重点经济指标之一，同时也是社会各界持续关注的经济 热点问题。 改革开放以来中国经历了数次高通货膨胀期，物价的大幅上涨不仅对居民的 生活水平产生了负面影响，而且容易造成市场紊乱和经济波动。2007年3月以来， 中国物价水平在世界性危机之后持续攀升，处于高位；CPI在2008年2月同比上涨 8.7%之后开始下降，2009年宽松的货币政策对促进经济摆脱世界金融危机尽快复 苏起到了积极作用，但2010年下半年以来新一轮的物价上涨导致通货膨胀压力； CPI在2011年7月迎来了6.5%的涨幅，通胀由此成为备受我国百姓和经济学界关注 的话题。基于此背景，近年来国内学者对通货膨胀成因与影响机制的研究一直是 理论界关注的热点。 二、文献综述 古典经济学家如Hume关于通货膨胀的理论体现在货币数量论，即通货膨胀只 是一种货币现象。凯恩斯主义经济学家将需求冲击作为通胀的原动力，即投资、 消费、净出口和政府支出等需求的变动将影响价格。货币主义经济学家Friedman （1968）的菲利普斯曲线表明，经济周期波动的原因来自于总供给与总需求两方 面的作用而不仅仅是需求，体现了供给因素对价格变动的影响。20世纪80年代以 来，新古典经济学家认为只有持续的技术进步才能降低通货膨胀，新凯恩斯主义 经济学家既承认在长期通胀是货币现象，也强调工资、价格的粘性导致短期价格 调整缓慢。与此同时，国外学者对引起通胀的各种因素进行了实证研究。Fischer （1983