九月会九会比较艰.PDFVIP

证券研研究报告// 债券研究研 /债券券周报 日期：：2013 年 9 月月 2 日 九九月会会比较艰艰难 ——利率率产品周报报 （9 月 22 日—9 月月 7 日） 胡胡月晓 S008705101200021 应应楠殊 S00870111120017 谢谢守方 S008705111000003  主要要观点： 王王芬 S008705101200010 李李晓娟 S008701120700014 宏观基本本面：工业企业业利润增速持持平上月 0021-535198888-1920 7 月份，规规模以上工业业企业实现利利润总额 4195.5 亿元，比去年同期增比 增 yyingnanshu@@ 长 11.6%，，增速比 6 月份提高月 5.3 个个百分点，其其中，主营活动动利润 34555 亿元，比比去年同期增长长 1.8%，而而 6 月份主营活活动利润比去去年同期下 降 2.3% 。。 资金面跟跟踪：逆回购拉拉低短端利率率 本周，由于于月末因素的的影响，资金金面持续加剧剧紧张，三个个月期限的央央 票收益率率继续上涨，但并未表现出但 出 “跳升”行行情，表明人人行持续逆回回 购操作对对稳定流动性起起到了很好的的作用。 利率产品品：成交继续低低迷 本周央票票成交规模继续续维持地量，，整体收益率率水平上行。。上周，央票票 收益率全全线上升，月末末因素是主要要原因。国债债收益率继续续上行，成交交 量继续下下行。政策性金金融债收益率率整体上行为为主，成交活活跃度有所回回 落。 债市走势势预判：九月会会比较艰难 九月历来来是债市接受季季末考核挑战战的时刻，而而今年的九月月可能尤为艰艰 难，月内中中秋节需要机机构提前做准准备，这就意意味月初资金金面可能难以以 回归正常常水平。而月末末，机构既需需要为季末考考核也要为十十月的国庆长长 假做考虑虑。海外方面，，近期欧洲经经济基本面捷捷报频传，这为新兴市场这 场 出现的混混乱局面再添变变数。美国市市场 QE 退出出预期以及近近期叙利亚局局 势带来的的不确定性等因因素使得新兴兴市场资本流流出加快，中国资金面难中 难 以独善其其身。这一系列列的负面因素素对国内债市市叠加影响可可能带来的干干 扰将逐步步体现。