辉丰农化零转让股权被质疑.docVIP

案例一： 04：IPO乱象系列策划： HYPERLINK /stock/ipolx_hfnh/index.shtml \t _blank 辉丰农化零元转让股权被质疑 一、公司简介 江苏辉丰农化股份有限公司是国家农业部定点的农药生产经营企业，已成为全球最大的咪鲜胺原药生产企业，国内最大的辛酰溴苯腈原药、氟环唑原药生产企业。公司共有杀虫剂、杀螨剂、杀菌剂、除草剂、植物生长调节剂五大系列，产品畅销全国并远销世界各地。公司具备3,800吨/年咪鲜胺原药、2,000吨/年辛酰溴苯腈原药、1,000吨/年二氰蒽醌原药、250吨/年吡氟酰草胺原药、200吨/年氟环唑原药及5,000吨/年农药制剂产品的生产能力。树立了辉丰、UFA等良好品牌形象，阳光雨露元素、青蛙博士等标识亦已深入人心。 　1998年11月，经江苏省人民政府苏政复[1998]157号文批准，同意由大丰市龙堤乡乡镇企业管理服务站、大丰市农化厂工会以及陈玉盘、仲汉根、韦广权等3位自然人共同发起设立的股份有限公司，股份有限公司设立时股本总额为1,238万元，每股面值1元，计1,238万股。公司具有十余年研究开发、生产经营化学农药产品的历史。目前公司具备3,800吨/年咪鲜胺原药、2,000吨/年辛酰溴苯腈原药、1,000吨/年二氰蒽醌原药、250吨/年吡氟酰草胺原药、200吨/年氟环唑原药及5,000吨/年农药制剂产品的生产能力，已成为全球最大的咪鲜胺原药生产企业，国内最大的辛酰溴苯腈原药、氟环唑原药生产企业。全球第一大农药公司拜耳公司、第三大农药公司巴斯夫公司、第七大农药公司马克西姆公司、第八大农药公司纽发姆公司均已成为公司稳定的客户。 二、时代背景 一部中国股市史，虽时间不长，却云蒸霞蔚，气象万千，其中尤以IPO最为壮观。它不仅体现出中国股市的畸形与扭曲，更能衬托出对普通投资者的不公平，活生生一副“霸王硬上市，散户奈我何”的嘴脸。为更好地解读IPO乱象，先让我们熟悉一下股票的发行制度。 1990年至2000年，中国资本市场处于建立和发展初期，股票发行实行审批制。意思是说，对申请上市企业来说，领导让你上你就上，领导不让上就不能上。 1999年9月，发行审核委员会成立，负责对申请发行股票的公司资质进行审核。2001年3月，新股发行实施核准制。2004年2月1日，新股发行实施上市保荐制度。所谓保荐制，实际上是明确保荐人(券商 在新股定价方面，2004年前实行核准制，即按照合理的市盈率为新股定价。此后核准制被取消，实行询价制，询价的对象主要是机构投资者。这好比卖东西，核准制相当于价格已定，谢绝讨价还价，询价制是在价格确定前，先征求投资者的意见，彼此协商定价。 上市保荐制和新股发行询价制的建立，的确比此前领导拍脑袋的决策方式有所进步，制度设计也看似相当完美。但出人意料的是，在市场各方(保荐人、上市公司、PE、投资者等)极尽钻营投机下，让该制度漏洞百出，尽显乱象。 三、辉丰农化疑点 疑点之一：集体股权的“0价格”转让 2003年，江苏辉丰的782.71万股集体股权，以零价格转让给了工会和其他两个自然人，其中一个，就是现在江苏辉丰的实际控制人仲汉根。在2003年的这次集体股权转让中，仲汉根得到了579.01万股股权，经此一役，仲汉根持股比例达到48.51%，成为江苏辉丰第一大股东，实际控制人。 据了解1999年11月8日发布实施的《江苏省农村集体资产管理办法》第二十八条规定：农村集体资产通过转让或者由于实行租赁经营、股份经营、联营及中外合资经营、中外合作经营等方式而发生所有权或者使用权转移时，必须进行资产评估。但此次股权转让，并无验资报告。唯一作为“零价格”转让依据的，是盐城中博华联合会计师事务所出具的审计报告，该审计报告称：截至2003年6月30日，公司的净资产为-33.35万元。江苏辉丰陷入资不抵债的泥潭。值得质疑的是，在江苏公布2005年会计师事务所及注册会计师处罚名单中，看到盐城中博华联合会计师事务所赫然在列，被给予警告处分。 而在上述管理办法中第二十九条还规定：评估农村集体资产必须由具有评估资格的资产评估机构进行。评估结果要按照有关规定予以确认。但是，对上述股权转让予以确认的，是2009年江苏省人民政府办公厅 苏政办函[2009]73号《省政府办公厅关于确认江苏辉丰农化股份有限公司集体股权转让合法性的函》。亦即，此函在长达6年之后，公司上市之前，才匆忙认定上述股权转让行为。 那么，这6年之间江苏辉丰在干什么？其集体股权的“零价格”性质是否存在集体资产流失可能？ 疑点之二：2009年发生了什么？ 一个最显眼的谜团是，在2009年收入下降的情况下，毛利和净利都反向增长，而据了解，2009年对于整个行业来说都是名副其实的小年，天灾不