研究报告·上市公司新股深度新股深度模板复合调味品龙头.PDFVIP

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 新股深度模板 证券研究报告 ·上市公司新股深度 [table_stkcode] 复合调味品龙头，高增长大 安记食品(603696) 空间 复合调味品龙头，“一体两翼”增长可期 近十年来我国复合调味料 CAGR 在 30%左右。欧美等发达国家的 黄付生 调味品市场中复合调味料占比已达 80%，而我国复合调味料占比 尚不足 20% 。目前我国的复合调味料产值是在 250 亿-300 亿之 huangfusheng@ 间，未来有巨大的增长空间。 010 公司在复合调味粉领域具有较高的品牌知名度，尤其在华东和中 执业证书编号：S1440510120024 南地区占据了较高的市场份额。其中排骨味王系列产品已成为同 发布日期： 2015 年 11 月 30 日 类产品的佼佼者，天然提取物调味料、风味清汤产品也已被餐饮 预计上市合理价格：21.3-28.4 元 行业广泛使用。 未来三年内，公司将以“一体两翼”的战略拓展主营业务，“一 体”是指以排骨味王等复合调味粉为主导产品，巩固、扩大其市 发行数据 [table_ipo] 场份额，并拓展其他衍生猪肉风味调味粉，以“猪肉风味”复合 发行价格（元） 调味粉作为公司的旗舰产品，打造产品差异化。“两翼”是指大 发行规模（万股） 3000 力发展食用菌提取物和利乐包装骨汤产品，目前公司已掌握这两 发行后总股本（万股） 12000 类产品的生产技术及营销网络，待此次 IPO 募投的年产 10,000 吨 发行方式 网下配售,网上发行 1：1 利乐装调味骨汤产品生产项目和年产 700 吨食用菌提取物 发行日期 2015/ 12/01 生产项目投产后，我们认为将会成为公司新的利润驱动力。 上市日期 主承销商 安信证券 盈利预测与估值 主要股东 我们预计公司 2015 年度的收入为 2.96 亿元，同比增长 5.98%； 林肖芳先生 72% 净利润为 0.59 亿元，同比增长 4.99% ，EPS 为 0.71 元/股。 按照申万行业分类，当前（2015/11/22 ）食品饮料行业及三级行 业调味发酵品行业 P/E （整体法）分别为29.37 倍、56.24 倍；调 募股资金投向