石油期货价格的波动性研究.pdfVIP

㈣掣1…8…8…“2…洲5m7叭州7m’l ．目录 目 录 两南大学硕+学伊论文 中文摘要 石油期货价格的波动性研究 金融学专业硕士研究生 郑亚秋 辛旨导老师 温 涛 教授 摘 要 石油不仅是一种典型的战略物资同时也是一种不可再生的稀缺资源，又是各 国经济发展所不可或缺的能源，石油在现代经济社会有着不同于一般商品的重要 地位。随着工业的迅速发展，全球各国都面临着经济发展与能源紧缺的双重压力， 能源短缺已成为世界性的问题，受到越来越多国家的重视。所以说石油不是一般 意义上的商品，它对全球政治格局、经济地位和军事形势都起到决定性作用。我 国的石油消费过分依赖海外进口，对国际油价之只能被动接受，没有与石油进口 量拥有相应的价格话语权，这些都威胁着我国的石油安全。因此研究我国石油消 费所面临的状况，找出应对石油危机的措施，对于维护我国石油安全，保证经济 稳定、快速的增长具有重要的理论和现实的指导意义。 本文通过对石油期货价格的波动性的分析，尝试找出我国石油期货价格波动 特征，分析我国石油期货价格波动与国外石油期货价格波动的关系和差别，为我 国石油监管部门提供有价值的市场信息，从而正确的对待石油期货巾．场的发展， 利用石油期货的价格发现功能规避我国的石油风险。 本文从六个章节进行了阐述：第一章是总论，对石油期货价格波动的研究背 景及问题，研究意义及目标，研究内容及方法做了系统的概括。第二章足国内外 相关文献的介绍，分析和研究相关文献，找出对本文有用的信息，明确对石油期 货价格研究的具体方向。第三章是本文的理论基础部分。首先本文的理论基础是 建立在期货市场理论，期货价格理论之上的，对这壮理论的介绍有助于我们把握 分析的内容和思路。然后阐述了波动性理论，并对波动性理论的模型作了说明， 这是本文研究方法的基础。第四章是对石油期货价格波动的理论分析，首先分析 了石油期货市场的地位，石油期货的价格构成以及石油期货市场的职能，然后分 两南犬学硕十学伊论文 析了石油期货市场价格与其他期货价格的异同。第血章首先对石油期货的现状问 题分析，然后以上海、纽约和伦敦三地的石油期货价格为例，对石油期货价格的 波动性作了详细的比较分析。首先研究了石油期货价格波动的图形并结果及其原 因分析，然后利用收益率来分析石油期货价格的波动特性，主要分析了收益率曲 线的基本统计指标，最后利用GARCH模型分析了收益率波动的集聚性，并对这 种集聚性特点作了比较分析。 本文研究结论如下：一、纽约、伦敦和上海的燃料油期货价格波动都具有冥 想的尖峰、厚尾特征，说明这一波动也呈现聚集性。二、纽约和伦敦期货价格的 波动持续性较强，呈现出很强的波动持续性。三、上海燃料油期货市场的波动要 小于纽约和伦敦的石油期货市场的波动。其原因在于：第一，市场供求关系。纽 约和伦敦的原油期货价格波动对市场供需的冲击反应较大。第二，季节性冈素。 主要是受取暖设施的地域差异性影响。第三，期货市场的有效性。欧美石油期货 市场由于已经形成了比较完善的金融期货市场，其利用价格调节的能力很强，能 十分有效的对石油价格起到价格发现的作用。我国的期货市场尚不是一个完善的 期货市场，没有充分发挥期货市场的职能。 为了应对石油价格波动带来的风险，发展和完善我国石油期货市场，本文提 出了相关政策建议如下： 一、完善我国的石油现货市场，石油现货市场是石油期货市场的基础，发展 现货市场，有利用期货市场价格发现功能的进一步发挥。 二、加强石油期货交易的风险监管，进一步完善期货交易所的规章制度。 三、丰富石油期货市场的交易品种，发展多元化的石油期货产品，更能反应 石油市场的供求关系，有利于利用石油期货市场来规避石油价格风险。 四、建立和完善相关法律法规，加强对对石油生产、流通、定价以及石油安 全的监管，协调其间矛盾，这有利于石油期货市场的发展。 关键词：石油期货价格波动性GARCH II