财务管理第2.ppt

案例2：燕子衔泥的故事 某小两口新婚之夜商定，从今年开始，每年向银行存入1000元，到金婚纪念日（假定银行同期存款利率为8%），可得多少元？ 1000*573.77=573 770元 （续）：如果上述夫妇俩可地久天长的生活下去，而金婚后可能不再有别的生活来源，那他们每年可领取多少生活经费呢？ 573770*8%=45901元 (二)时间价值的概念 解释： 货币时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率 不同时间单位货币的价值不相等，所以，不同时点上的货币收支不宜直接比较，必须将它们换算到相同的时点上，才能进行大小的比较和有关计算 （二）复利终值 1.解释： ★复利是指不仅本金计算利息，而且利息也要计算利息 ★指一定量的资金（本金）按照复利计算的若干期后的本利和。 2.复利终值的计算 ◆复利终值计算：FV=PV×（1+i）n ◆复利终值系数：FVIFi, n 或（F/P，i,n）= （1+i）n 复利终值系数查表可得。 4.举例说明： 今天的100元，三年后是多少？ FV1=PV(1+i) =100(1.10) =110.00. FV2=PV(1+i)2 =100(1.10)2 =121.00. FV3=PV(1+i)3 =100(1.10)3 =133.10. （三）复利现值 1. 解释 指若干年后收入或付出资金的现在价值，复利现值可以采用复利终值倒求本金的方法计算（即贴现） 2.计算 ◆复利现值计算：PV=FV×（1+i）－n ◆复利现值系数：PVIFi, n 或（P/F,i,n） =（1+i）－n 复利现值系数查表可得。 普通年金终值公式推导： □FVA=A+A（1+i）+A （1+i）2+…+A （1+i）n-1 （上式） □（1+i）FVA=A（1+i）+ A（1+i）2+…+A（1+i）n （下式） （下式）－（上式） i FVA=A（1+i）n－A 整理后的： 普通年金终值系数 普通年金现值系数 （二）风险 1.概念： 风险：在一定条件下，事件未来发生各种结果的变化程度。 风险形成的原因（1）客观世界的复杂性； （2）主观认识的局限性。 风险价值： 投资者由于冒风险投资获得的超过无风险报酬后的额外报酬。它是投资报酬率扣除无风险报酬率后的差额。 2.风险与不确定性的关系： 风险可以用概率来表示；不确定性不能用概率来表示。 风险与不确定性的关系表： 按上例，标准差计算如下： （六）风险报酬率和报酬率 一般来讲，风险价值的计算到变化系数为止就不再往下计算了，但是我们引入一个风险报酬系数就可以将变化系数转化成风险报酬率。 R=RF+RR RR=CV× b R=RF+CV× b 其中：b-风险报酬系数。 它的确定方法： 1.根据历史资料来加速 2.国家有关部门来测算 3.企业组织有关专家来测算 (三)证券投资组合的β系数 1.解释： β值是某种（组）证券相对于市场平均证券的风险程度。它度量了股票相对于平均股票的波动程度，平均股票的β值为1.0。 2.到期一次还本付息债券的估价模型 债券的基本公式为： 思考与计算题： 1.《财务管理学习题册》中习题一、习题二 2.教材P67-68，习题 1-7 3.教材P68-69，案例题 完全正相关股票及组合的收益率分布情况 * （2）完全正相关 响温补犊诲旦漱阑丧医缸漾掌浸墅弛疾侠诱讥豫彻亨爬铰畴躁脸猪赁园煽财务管理第2财务管理第2 从以上两张图可以看出，当股票收益完全负相关时，所有风险都能被分散掉；而当股票收益完全正相关时，风险无法分散。 若投资组合包含的股票多于两只，通常情况下，投资组合的风险将随所包含股票的数量的增加而降低。随机选择2种股票其相关系数一般在0.5-0.7之间.