电大资产评估第二章(一).ppt

第二章 资产评估基础 教学要求： 第一节 货币的时间价值与收益现值法 （一）货币的时间价值 寓言故事－－一主三仆 　　古时有在大户人家，主人姓马，人人都叫他马老爷。 　　马老爷以前在镇上只是做点小买卖，后来生意越做越大，红红火火，赚了不了银子。马家前有大院，后有花园，还雇佣了不少的仆人。马老爷对这些仆人奖惩都很分明，做得好会有所奖励；做得不好，就没有奖励，甚至还会赶出家门。 有一天，马老爷决定出门远游，他想趁这个机会，来看看家里的仆人除了干活之外一，还会不会利用银子来赚银子。于是他给三个仆人每人一笔银子谋生。 　　三年后马老爷归来，甲仆说用主人的银子经商赚了2倍，乙说用这些银子放利赚了1倍，丙说为了防丢失将银子埋进了地里。 　　主人对甲、乙的做法都很满意，分别奖给他们银子。而对丙则收回了原来的银子。 在理解货币时间价值时要注意把握以下的要点： （1）货币时间价值是指“增量”，一般以增值率表示； （2）必须投入生产经营过程才会增值； （3）需要持续或多或少的时间才会增值； （4）货币总量在循环和周转中按几何级数增长，即需按复利计算。 现值:Present value(P) 是指未来某一时点上的一定量资金折算到现在所对应的价值，俗称“本金”，通常记作“P”。 　　 　　 终值(F) ( 1 + i ) ▲单利是指计算利息时，本金不变。即只对本金计算利息，而不将以前计算期的利息累加到本金中去，也就是利息不再生利息。把 ▲复利是指计算利息时，本金包括原本金和利息。 即本金与前一期的利息累计并计算后一期的利息，利滚利的计算本利和。 单利计算=复利计算 ▲按单利计算，终值：F=P（1+i×n） =100（1+10%×1） =110（元） ▲按复利计算，终值：F =P（1+i）n =100（1+10%）1 =110（元） 复利计算结果＞单利计算结果 ▲按单利计算，F=P（1+i×n） =100（1+10%×2）  =120（元）P = F/( 1+i×n） =120/(1+10%×2） =100（元） ▲复利终值计算公式：F=P（1+i)n 现值=终值×复利现值系数 复利现值系数与复利终值系数互为倒数关系. 复利频率与终值 复利频率:指复利计算期间的多少. 每年复利一次，则n年的终值为： F=P（1+i)n 例如：把10000元存进银行，利率为5%，半年复利一次。2年期。 则终值=10000×（1+5%/2）2×2 =11038.13(元) 年实际利率的计算 要比较复利期间各不相同的证券,必须计算实际利率. 名义利率 指借贷契约中所设定的利率。 设名义利率为i， 则实际利率EAR为： 如上例：把10000元存进银行，利率为5%，半年复利一次。 则实际利率=（1+5%/2）2-1 =5.0625% 当复利频率=1，名义利率=实际利率. 当复利频率＞1，实际利率＞名义利率，而且复利频率越高，实际利率越大。 (四) 年金 Annuity (A) 指在某一确定的期间里，每期都有一笔相等金额的收付款项。 年金的种类 永久年金 1.普通年金 指在某一特定期间中，发生在每期期末的收支款项。 2.先付年金 指在某一特定期间中，发生在每期期初的收支款项,又称为即付年金。 普通年金与先付年金的区别： 0 1 2 3 4 5 0 1 2 3 4 5 普通年金与先付年金的现金流量和次数相同，但发生的时间不同。因此其终值和现值的计算不同。 普通年金的终值与现值 普通年金终值的计算 0 1 2 3 4 5