资本成本在企业融资决策中的应用.pdfVIP

·l18· 价值工程 资本成本在企业融资决策中的应用 of Costin Decision ApplicationCapital EnterpriseFinancing Xiaohe 李小鹤Li (兰州商学院陇桥学院，兰州730101) ofFinanceand University Economics，Lanzhou730101，China) (LongqiaoCollege，Lanzhou 摘要：企业进行融资活动采用特定的筹资方式都会产生资本成本，而股权资本和债权资本的融资成本都不相同，文章通过阐述资本成本的 作用和实质，对企业在具体的融资决策提出合理的建议。 Abstract：Thechooses meanstoconduct inthis it cost．The activities，and enterprisespecificfinancing financing processproducescapital financing of and is the articleelaboratedtheroleandessenceofthe costandmadereasonable for cost debt not same．This equitycapital capital capital proposals the decisionsof financing specific enterprise． 关键词：资本成本；融资；应用 Keywords：capitalcosts；financing；application 中图分类号：F275 文献标识码：A 0引言 筹资方式的资本成本会随着筹资数额的增加而不断增大，当企业筹 企业进行项目投资，首先要进行融资活动，也就是要筹集投资 资总额达到一定限额时，个别资本成本就会发生变化。企业所筹集 所需要的运行资金，企业的融资方式一般分为两类：一种是通过留 资金的边际资本成本就会大幅度的增加，有可能增加到企业无法接 存收益和折旧进行的内部筹资：另外一种是债权性筹资、权益性筹 受的程度，而当企业筹资数额超过某一界限时，边际资本成本便会 资的外部筹资活动。对于内部筹资是企业一种自然而然形成的、不 持续无限地增长。所以，企业能筹资到的资金数量并不是无限的，它 需特意去筹集的一种筹集方式，所以内部筹资不需要花费任何筹资 会受到资本成本的制约。同时，由于受到多种因素的影响，企业在筹 费用：而企业在进行外部筹资时必须要花费一定的代价，这一代价 资的时候不可能只使用某种单一的筹资方式，企业所需的全部长期 就是筹资的资本成本，这一成本包括企业融资时的融资费用和用资 资本通常是采用多种筹资方式组合而成的，由此企业的资本结构也 费用，企业借款时的手续费，发行股票、债券时的发行费用等属于融 会发生变化，不同资本结构会给企业带来不同的风险与成本，从而 资费用，债权性资金支付的利息费用，权益性资金产生股利费用，这 就会引起公司股票价格发生变动。所以企业在确定最优资本结构 些是属于用资费用的范畴。无论是权益性筹资还是负债性筹资都是 时，考虑的一个重要因素就是资本成本。 企业从外部获取资金的重要手段，都能为企业提供资金的支持，满 2资本成本的实质 足项目投资的资金需要。