立于技术之巅,俯瞰广阔蓝海.PDFVIP

公 司 研 证券研究报告 究 金属新材料Ⅲ 博云新材（002297 ） 推荐 （首次） 立于技术之巅，俯瞰广阔蓝海 公 司 市场数据 主要财务指标 深 报告日期 2011-8-9 会计年度 2010 2011E 2012E 2013E 度 收盘价（元） 16.40 营业收入（百万元） 218 399 603 845 研 总股本（百万股） 214.00 同比增长（% ） 26.3% 82.9% 51.1% 40.2% 究 流通股本（百万股） 133.81 净利润（百万元） 26 37 67 104 同比增长（% ） 0.1% 41.5% 82.1% 55.7% 报 总市值（百万元） 3509.60 毛利率（% ） 33.3% 33.9% 35.1% 35.6% 流通市值（百万元） 2194.55 告 净利润率（% ） 11.9% 9.2% 11.1% 12.3% 净资产（百万元） 562.73 净资产收益率（% ） 4.6% 6.2% 10.1% 13.7% 总资产（百万元） 825.82 每股收益（元） 0.12 0.17 0.31 0.49 每股净资产 2.63 每股经营现金流（元） 0.09 0.01 -0.28 -0.08 相关报告 投资要点 《博云新材（002297 ）：材料 技术领先是公司的核心竞争力。依托于中南大学粉末冶金研究院，公司在粉末冶金、 新贵，估值偏高》2009-11-20 炭/炭复合材料等方面具有深厚的技术积淀，在国内处于领先地位。公司利用这一优 势不断开拓广阔蓝海。 飞机刹车副：技术突破先于市场突破。由于国外整机厂商的限制和低价倾销、国内 军工系统相关厂商的实力不俗、国产大飞机投产尚需时日，公司在飞机刹车副市场 上技术突破先于市场突破，预计年均增长 20 ％左右。 机轮刹车系统：“内激外引”发新力。与霍尼韦尔合作，将使公司产业链得以延伸， 分析师 曾旭 实现从飞机刹车零部件供应商向飞机刹车系统供应商的重大转变。 021 zengxu@ 汽车刹车材料：研发开拓高端产品，避开低端红海厮杀。国外市场的开拓、新厂区 SAC:S0190511020002 落成使供给瓶颈得到根本缓解、产品档次向中高端拓展，将拉动刹车片业务收入和 联系人： 朱峰 利润水平的高速增长。 021 高铁刹车材料：引而待发。该市场空间巨大，如果公司到 2015 年能占有 10 ％的市 zhufeng@ 场，则可贡献收入 4.2 亿元。大股东将此项资产注入公司可能性很大