第6章项目投资要点.pptVIP

本章主要内容 固定资产投资现金流量及其估算 固定资产投资决策的一般方法：贴现法（净现值法、现值指数法、内含报酬率法）、非贴现法（投资报酬率法、投资回收期法） 本章主要内容 第一节 项目投资的相关概念 第二节 现金流量分析 第三节 固定资产投资决策方法 第四节 投资决策方法的应用 第一节 项目投资管理概述 一、项目投资的含义 项目投资是一种以特定建设项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资。其目的是为保证企业生产经营过程的连续和生产经营规模的扩大，又称对内长期投资。 二、项目投资的种类 (一)按投资对象分： ①固定资产投资； （1）新建项目投资 ②无形资产投资 ③其他资产投资； （2）更新改造项目投资 第一节 项目投资管理概述 （二）按其决策角度分： 1.单一项目投资 2.多项目投资 （二）项目计算期的构成 项目计算期，是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，包括建设期和运营期（具体又包括试产期和达产期）。 建设期是指项目资金正式投入开始到项目建成投产为止所需要的时间。 第二节 现金流量分析 二、工业投资项目的现金流量主要组成 现金流入量 营业现金收入 回收固定资产余值 回收流动资金 其他现金流入量 回收固定资产余值和会收流动资金统称回收额 现金流出量 固定资产投资 流动资产投资 营业成本 各项税款 其他现金流出 固定资产投资加流动资产投资称为原始总投资 二、工业投资项目的现金流量主要组成 初始现金流量 1.固定资产投资额 2.流动资产投资 3.机会成本 4.其它投资 5.原有固定资产变价收入 终结现金流量 1.固定资产变价收入（残值收入） 2.垫支流动资金回收 3.停止使用土地的变价收入等 初始现金流量：开始投资时发生的现金流量 固定资产投资额：包括构建固定资产的成本、安装费、运杂费等。 流动资产投资：是指由于项目完成投入使用而发生在对材料、在产品等流动资产方面的投资。 机会成本：由于某些原有固定资产用于此项目投资而不能转作他用而失去的收入。 其他投资费用：指与投资项目有关的职工培训费、谈判费、注册费等。 原有固定资产的变价收入：主要是固定资产更新改造时变卖原有固定资产所得的现金收入。 营业现金流量 含义：指投资项目完成投入使用后，在寿命期间内由于正常生产经营所带来的现金流量。 年营业现金流量=年营业收入－付现成本－所得税 付现成本，又称付现的营运成本、经营成本，是指在运营期内为满足正常生产经营而动用现实货币资金支付的成本费用。 付现成本=外购材料燃料和动力费+工资福利费+修理费+其他费用=营业成本－折旧费 年营业现金流量=税后净利＋折旧费 终结现金流量 含义：投资项目经济寿命终结时发生的现金流量。 内容： 固定资产变价收入或残值收入 原有垫支流动资产的现金回收 停止使用土地的变价收入等。 四、现金流量的估算 公式：现金流量＝现金流入－现金流出 注意处理以下问题： 1.沉没成本：那些已被指定用途或已经发生的支出。属于无关成本。 2.机会成本：指选择某方案，必须放弃其他投资方案，其他投资机会可能获得的收益，就是选择本投资方案的机会成本。属于相关成本。 3.对公司其他部门的影响 4.对净营运资金的影响（全投资假设，不考虑借款利息对现金流量的影响） 第二节 现金流量分析 例题：某公司购入一设备扩充生产能力，需要投 资1.2万元，使用寿命5年，采用直线法折旧，5 年后残值收入2000元,5年中每年收入为1万元， 付现成本第1年为4000元，以后逐年增加修理费 用400元，另需垫支营运资金3000元，假设所得 税率为40%，试计算该投资各年的净现金流量。 每年折旧额=（12000-2000）/5=2000元 练习题： 航运公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲乙两个方案可供选择，甲方案需投资20000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入8000元，每年的付现成本3000元。乙方案需投资24000元，采用直线法折旧，使用寿命5年，5年后残值收入4000元。5年中每年销售收入10000元，付现成本第一年为4000元，以后逐年增加修理费200元，另垫支营运资金3000元，假设所得税率40%。试计算两方案的现金流量。 答案： 甲：每年折旧=20000/5=4000元