英国分割资本信托研究.pdfVIP

四. 货币时论 Financiallndustry 英国分割资本信托研究 罗忠洲 1 ，邱虹宇 2 (1 复旦大学金融研究院，上海 200433;2 复旦大学经济学院，上海 200433) 摘要:英国分割资本信托通过对基金份额进行结构化分级，从而赋予其不同份额以不同的权益安排，最终满足了投资者的多样 化需要。但是在上世纪末，激进的资本结构、广泛的交叉持有以及不完善的信息披露促成了分割资本信托危机的产生，并给投资者带 来惨重损失。我国分级基金应当借鉴英国分割资本信托，使得分级结构更加多样化，以满足丰富市场现有的投资产品。但是，相关的 监管机制必须进一步完善，以防止对杠杆型基金产品的监管出现真空。同时，我们应当审慎地把握金融创新，避免误导销售，从而保 护中小投资者利益。 关键词:分级基金;杠杆型基金;分割资本信托;金融创新 中图分类号:F832.49 文献标识码:A 文章编号:1005-0167(2012)01-0025-05 Abstract: Split Capital Investment Trust (UK)which funds its capital through structured classifìcation shares,makes different aπangements of interest on different shares, and ultimately meets the diverse needs of investors. But in the end of last century , the radical capital structure , extensive cross-holdings , and inadequate disclosure of information contributed to the split capital Investment trust crisis , and caused heavy losses to investors.The Split Capital Investment Fund in China should leam from Split Capital Investment Trust 从月()， providing more diversifìed shares to satisfÿ investors. However , the regulatory mechanism must be fu四:her improved to avoid the re伊lation vacuum of leveraged funds .ln addition,careful fìnancial innovation and no rnisleading sales are needed to protect the interests of small mvestors. Key words: Split Capital Investment Fund; Leveraged Fund; Split Capital Investment Trust; Financial Innovation 本信托的风险缺乏认识，它在上世纪末期逐渐泡沫化， 一、引言 并于 2002 年左右破灭。 英国分割资本信托也是一种典型的杠杆型封闭式 与海外市场相比，国内杠杆型基金的发展还处于 基金，它已经经历了从萌芽到繁荣，再到危机的完整历 起步阶段。自 2007 年起，分级基