财务管理 第八章企业重组的财务管理.pptx

财务管理;财务管理;第八章企业重组的财务管理;第八章企业重组的财务管理;一、企业重组的概念 企业重组是通过对企业的资金、资产、劳动力、技术、管理等要素的重新配置，构建新的生产经营模式，使企业在变化中保持竞争优势的过程。 二、企业重组的种类 企业重组的分类，按照不同的维度有不同的分类方法。本书是按照企业重组的方式来划分，主要有资本扩张、资本收缩、资本重整等形式。 资本扩张：并购 资本收缩：剥离 资本重整：被接收与破产;第二节 并购的类型和程序;二、企业并购的操作程序 公司在决定采取并购策略进行扩张之前，需要经过审慎的判断和严密的论证；在并购的操作过程中，仔细设计每一个并购阶段的操作步骤，将并购交易可能的风险降低在最低限度之内。 企业并购一般分为四个阶段：前期准备阶段、策略设计阶段、实施阶段和整合阶段。 ; 企业并购的财务管理问题主要涉及目标企业的价值评估（事前）、并购支付方式选择（事中）、并购成本效益分析（事后）等环节。 一、目标企业的价值评估 （一）收益法——折现现金流法 （二）市场法——相对价值模型 （三）成本法——资产价值基础法 ;二、并购支付方式的选择 （一）并购的现金支付方式 1.现金支付方式的概念与特点 现金支付方式是企业并购活动中最为常用的支付方式，并购企业以现金为支付手段完成对目标企业收购。可分为现金购买资产和现金购买股份两种。 优点缺点 2.选择现金支付方式需考虑的因素 ;二、并购支付方式的选择 （二）并购的股票支付方式 1.股票支付方式的概念与特点 股票支付方式是指并购企业以增发本企业股票作为支付手段来收购目标企业的一种支付方式，可分为股票购买资产和股票交换股票两种方式。 优点缺点 2.选择股票支付方式需考虑的因素 ;二、并购支付方式的选择 （三）混合证券支付方式 混合证券支付方式是指并购企业以现金、股票、可转换债券等多种形式的组合作为收购目标企业的支付方式。由于现金支付方式、股票支付方式都存在单一方式的局限性，采用混合证券支付方式，则可以取长补短，发挥多种支付方式的优势。 ;三、并购成本与收益 （一）并购成本分析 并购成本是由于并购发生而产生的一系列代价的总和。主要包括： 并购交易成本 并购整合成本 并购机会成本 并购退出成本 ;三、并购成本与收益 （二）并购收益分析 并购收益来源于企业并购成功带来的协同效应，即企业并购后，新的企业的总体效应超过并购之前的各个企业独自经营的效益之和。 规模经济收益 合理避税的收益 寻找机会和分散风险的收益 获取融资渠道的收益 互补收益 ; 并购作为市场经济条件下的一种企业行为，是市场竞争的结果，是企业资本运营的重要方式，同时也是高风险的经营活动。 一、并购的财务风险概念 企业并购的财务风险是指由于并购定价、融资、支付等各项财务决策所引起的企业财务状况恶化或财务成果损失的可能性。企业并购的财务风险是一种价值风险，是各种并购风险在价值量上的综合反映，是贯穿企业并购全过程的不确定性因素对预期价值产生的负面作用和影响。 二、并购财务风险的类型 企业并购的财务风险主要有：定价风险、融资风险和支付风险。这三种风险来源彼此联系、相互影响和制约，共同决定着财务风险的大小。 ;三、并购财务风险的防范 （一）聘请中介机构以确定目标企业的合理价值 （二）统筹安排资金以降低融资风险 （三）加强营运资金管理，提高支付能力 （四）运用法律手段降低财务风险 ;一、企业破产的概念与程序 （一）企业破产的概念 企业破产是市场经济条件下的一种客观经济现象，是指企业在市场竞争中，由于各种原因不能清偿到期债务，通过重整、和解或者清算等法律程序，使债权债务关系依据重整计划或者和解协议得以调整，或者通过变卖债务人财产，使债权人公平受偿。 （二）企业破产的基本程序 企业破产主要包括三个基本程序，即重整程序、和解程序和破产清算程序。重整程序与和解程序可以统称为破产重组。;二、企业破产的识别与预警 （一）破产危机的识别 一般来讲，存在破产危机的企业在经营与财务方面都有着一定的表现，在某种程度上，企业的破产危机也可以称为企业的财务危机。 1.财务指标的征兆 ;二、企业破产的识别与预警 （一）破产危机的识别 2.会计报表的征兆 3.经营状况的征兆 ;二、企业破产的识别与预警 （二）破产危机的预???方法 破产危机的预警模型，是指根据企业经营状况和财务指标等因素的变化，对企业经营活动中存在的财务风险进行监测、诊断