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财务管理三大杠杆及变动成本杠杆的分析及应用 魏晓晓 中南财经政法大学会计学院 1)07—164-02 中图分类号：F812文献标识：A 文章编号：1009—4202(201 摘要经营杠杆原理、财务杠杆原理、联合杠杆原理为企业财务管理中的三大杠杆原理。在这里变动成本杠杆是对其 补充。杠杆本身具有借助一·个固定支点达到放大力量的功能。类似的，大部分企业正是利用了财务管理中的三大杠杆原理这 一放大效应实现了飞跃。但是其作用具有双向性，企业在利用三大杠杆原理时须慎重，在看到其能给企业带来巨额利润的同 时也应关注隐藏在其背后的风险，积极采取措施来规避和分散风险。全面正确的衡量风险与收益的关系，要始终以收益一定 时所承担的风险最小或风险…定时实现利润最大化为宗旨，最终实现企业价值的最大化。 本文首先通过对三大原理的内涵及其影响因素的分析来推出各凶素变化对其效应产生的影响，其次阐述=三大杠杆在企业 中的应用及三大原理背后存在的风险，企业应采取一些规避和分散风险的措施，最后强调三大杠杆原理的双向性启示我们使 用需适度，滥用可能会给企业带来亏损甚至会使企业陷入危机。 关键词杠杆亏损收益风险控制 财务管理中的三大杠杆原理及变动成本杠杆原理：随 系数越大，经营风险越大。 着市场经济的不断发展和完善，每个企业都面临着不同的机 (2)在销售额一定的情况下，固定成本和单位变动成 遇和挑战，优胜劣汰，适者生存。要想在竞争中获胜，首先 本成为其主要决定因素。企业可以通过适度增加固定成本和 要提高自己的适应能力，能够对外界变化作出及时正确的反 单位变动成本来提高经营杠杆系数使得利润以经营杠杆系数 应。尽量减少风险对企业的冲击，努力提高企业的核心竞争 的倍数增加。当然其承担的经营风险也会相应增大。 力才能在竞争中求的生存和发展。杠杆效应的两重性要求企 (3)盈亏平衡销售量 业管理者能够深刻的理解并正确的运用财务管理中的三大杠 QBE(P_V)一F=oQ雎=F／(P_v) 杆原理，风险和收益的失衡在很大程度上是由于决策者对理 论的片面理解，进而使得结果与预期相差甚远，最终使企业 ％一1) 陷入绝境。财务杠杆原理贯彻财务活动始终，因此其作用不 由此我们可以发现当销售量QQ距时，DOL随着销售量的 言而喻。 增加而减小。当销售量QQBE时，DOL也随着销售量的增加而 一、经营杠杆 增大。当销售量达到盈亏平衡销售量临界点时，DoL趋于无 1．经营杠杆原理及内涵 穷大， (当Q从左侧无限趋近Q。E时DOL为负无穷大，而从右 经营杠杆又称营业杠杆，是指企业利用经营固定成本以 侧无限趋近QB。时DOL为正无穷大)此时的财务风险也趋十无 穷大。因此，当企业的销售量从零开始增加且小于盈亏平衡 达到息税I；{『利润(髓IT)变动率大于销售额(或业务量)变 动率的现象。企业的成本按其特征可分为变动成本与固定成 销售量时，每增加一个单位的销售量，息税前利润会以递增 本两部分。在相关范围内，企业产销量的变动不会改变其固 的趋势减少，而当企业的销售量逐渐并超过盈亏平衡销售量 定成本总额，但它会使企业单位产品所分摊的固定成本发生 时，此时在增加一个单位的销售量会使息税前利润以递增的 升降，从而提高或降f氐企业收益的实现。 趋势增加。 2．经营杠杆原理的分析及应用 在经济繁荣市场需求高涨时，企业可以通过适当的增加 在企业经营活动中导致经营收益不确定的风险为经营 固定成本和变动成本合理的降低价格来提高经营杠杆系数， 风险，其主要影响因素为产品市场需求的变化、价格变动、 这有利于增加企业的收益。 单位变动成本变动、固定成