第8章 汇率理论.ppt

第八章 汇率理论;第一节 汇率理论的历史脉络;事实与数据1;事实与数据2;;汇率的标价方法;法定升值与升值 ;法定贬值与贬值;Hard Currency 和Soft Currency;潜在的外汇汇率决定因素;二、汇率理论的发展;（一）、金币本位制度下决定汇率的基础 ——铸币平价 ; （二）. 金汇兑本位制度下决定汇率的基础 ——黄金法定平价 ? 金汇兑本位制度 ? 国际金汇兑本位制度 （三）. 纸币流通制度下决定汇率的基础 ——购买力平价（有争议） ? 纸币流通制度特点 （1）纸币不能向发行者要求兑换成任何贵金属。 （2）纸币发行量没有客观保证，由政府主观决定。 （3）纸币靠政府权力强制流通。 ;二、汇率理论的发展;2.购买力平价说Theory of Purchasing Power Parities ;世界??行调整中国PPP---2007;;相对购买力平价还有一个变相的表现形式， 称为成本平价（Cost Parity） ;3.汇兑心理说Psychological Theory of Exchange ;4、货币分析说（ monetery approach）;5、金融资产说(portfolio theory of exchange rate determination); （1）外汇市场是有效的。 （2）一国的资产市场包括：本国货币市场、本币资产市场、外币资产市场。 （3）资本完全自由流动，抛补套利的利率平价始终成立。;附：利率平价说 Interest Parity Theory）; 现象： 86年之前，R$RRMB，根据利率平价，人民币应该升值，但实际上却贬值了。 87－93年， R$RRMB，人民币应该贬值，在此期间人民币确在贬值，与利率平价预测相符 94－96， R$RRMB， 根据利率平价人民币应该更大幅度贬值，但实际上却升值值了 解释： 利率平价条件不成立 利率平价条件： 均衡的市场利率 货币的完全可兑换;艾因齐格的动态利率平价说;均衡汇率模型;均衡汇率模型;第二节 汇率制度安排; 影响汇率变动的因素;二、汇率制度的种类;;三、各种汇率安排的优劣;四、浮动汇率选择的理论依据;