2015年CPA讲义《财管》第八章企业价值评估062015年CPA讲义《财管》第八章企业价值评估06.pdfVIP

下载本文档

73
0
约6.54千字
约 6页
2017-04-23 发布于贵州
举报
版权申诉

2015年CPA讲义《财管》第八章企业价值评估062015年CPA讲义《财管》第八章企业价值评估06.pdf

1、有哪些信誉好的足球投注网站（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次，网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

2015年CPA讲义《财管》第八章企业价值评估062015年CPA讲义《财管》第八章企业价值评估06

高顿财经CPA培训中心第八章企业价值评估（六）【教材例8- 4】D企业刚刚收购了另一个企业，由于收购借入巨额资金，使得财务杠杆很高。20×0年年底投资资本总额为6500万元，其中净负债4650万元，股东权益1850万元，投资资本的负债率超过70%。目前发行在外的股票有1000万股，每股市价12元；固定资产净值4000万元，经营营运资本2500万元；本年销售额10000万元，税前经营利润1500万元，税后借款利息200 万元。预计20×1～20×5年销售增长率为8%，20×6年增长率减至5%，并且可以持续。预计税后经营利润、固定资产净值、经营营运资本对销售的百分比维持20×0年的水平。所得税税率和债务税后利息率均维持在20×0年的水平。借款利息按上年末借款余额和预计利息率计算。企业的融资政策：在归还借款以前不分配股利，全部多余现金用于归还借款。归还全部借款后，剩余的现金全部发放股利。当前的加权平均资本成本为11%，20×6年及以后年份资本成本降为10%。企业平均所得税税率为30%，净债务的税后利息率为5%。债务的市场价值按账面价值计算。要求：通过计算分析，说明该股票被市场高估还是低估了。表8-8　　　　　　D企业预测期现金流量的现值计算　　　　　　　　单位：万元年份 20×0 20×1 20×2 20×3 20×4 20×5 20×6 利润表假　　　　　　　设：销售增长　 8 8 8 8 8 5 高顿财经CPA培训中心电话：400-600-8011 网址：cpa.gaodun.cn 微信公众号：gaoduncpa 高顿财经CPA培训中心率（%）税前经营 15 15 15 15 15 15 15 利润率（% ）所得税率 30 30 30 30 30 30 30 （%）净债务税 5 5 5 5 5 5 5 后利息率（%）利润表项　　　　　　　目：销售收入 10000 10800 11664.00 12597.12 13604.89 14693.28 15427.94 .00 税前经营 1500 1620.00 1749.60 1889.57 2040.73 2203.99 2314.19 利润税后经营 1050 1134.00 1224.72 1322.70 1428.51 1542.79 1619.93 利润税后借款 200 232.50 213.43 190.94 164.68 134.24 99.18 利息净利润 850 901.50 1011.30 1131.76 1263.83 1408.55 1520.75 减：应付 0 0 0 0 0 0 0 普通股股利本期利润 850 901.50 1011.30 1131.76 1263.83 1408.55 1520.75 留存资产负债　　　　　　　表假设：经营营运