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第四章 投资管理（上）第一节 投资管理相关概念第二节 项目投资评价指标及应用第三节 项目投资决策方法及应用【案例导读】某集团公司项目投资决策引言 在某集团公司2001 年的执行委员会大会上，董事长兼总裁江宁要求由营销部副总韩辉和投资部副总李彦负责，认真调查一下市场目前和潜在的需求情况，准备投资开发新的项目，挖掘集团新的利润增长点。 韩辉和李彦散会后与办公室主任王明会晤了一下，讨论怎么办。最后他们决定成立一个项目团队来进行这一工作，团队应由来自研发部、市场部、投资部、财务部的成员组成。 公司背景及产品介绍 该集团公司是一个以高科技产品为龙头，多种产业并存发展，集科工、贸、房地产、教育、文化、 服务、运输等为一体的多元化跨国企业集团。市场调研 项目团队组成并明确任务后，首先对市场进行了认真深入的调查。项目团队对有可能产生的市场热点进行了分析和预测，对骨关节炎市场很是看好。项目团队通过搜集的资料发现，当时我国的骨关节炎患者超过一亿，而且国际上对骨关节炎的重视程度越来越高。项目团队认为应该抢抓机遇，进军骨关节炎市场。固定资产投资分析 韩辉将前期市场调研和项目的可行性研究结果向董事长江宁汇报。项目团队的投资建议得到认可。并且为了确保骨关节炎项目的实施，该集团公司打算进行一系列的固定资产投资，以便为进军骨关节炎市场做好先期准备。财务人员根据公司的实际情况，提供了如下甲、乙两种可供选择的方案……第一节投资管理相关概念一、投资的概念及种类含义 特定经济主体(包括国家、企业和个人)为了在未来可预见的时期内获得收益或使资金增值，在一定时期向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实物等货币等价物的经济行为。 为获取未来收益或报酬而进行的资金投放行为。意义 投资是实现企业目标，增加股东财富，提高企业价值的基本前提 投资是企业发展的必要手段一、投资的概念及种类分类第一，按照投资行为的介入程度，分为直接投资和间接投资第二，按照投入的领域不同，分为生产性投资和非生产性投资第三，按照投资的方向不同，分为对内投资和对外投资第四，按照投资的内容不同，分为固定资产投资、无形资产投资、流动资金投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资和保险投资等多种形式投资项目的类型1.新产品的开发或现有产品的规模扩张2.设备更新3.研究与开发项目4.勘探项目5.其他项目。如购置污染控制装置二、项目投资的概念项目投资是对企业特定建设项目的一种长期投资行为特点：投资内容独特(至少涉及到一项形成固定资产的投资)、投资数额大、影响时间长(至少1年或一个营业周期以上)、发生频率低、变现能力差投资风险高的特点三、项目计算期的构成项目计算期 投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间包括建设期和运营期，n=s+p在某些项目中，还会存在试产期建设期经营期osn建设期：项目资金正式投入开始到项目建成投产为止所需要的时间试产期：项目投入生产，但生产能力尚未完全达到设计能力时的过渡阶段达产期：生产运营达到设计预期水平后的时间运营期：投产日开始，项目开始运营，直至项目终结点建设起点：建设期第一年的年初投产日：建设期最后一年的年末终结点：项目计算期最后一年的年末四、现金流量在进行项目投资决策时，首要环节就是估计投资项目的预计现金流量。所谓现金流量是指投资项目在其计算期内因资金循环而引起的现金流入和现金流出增加的数量。这里的现金概念是广义的，包括各种货币资金及与投资相关的非货币资产的变现价值。现金流量包括现金流入量、现金流出量和现金净流量三个具体概念。（一）现金流入量现金流入量是指投资项目实施后在项目计算期内引起的现金收入的增加额：1.营业收入营业收入是指项目投产后每年实现的全部营业收入。为简化核算，假定正常经营年度内，每期发生的赊销额与回收的应收账款大致相等。营业收入是经营期主要的现金流入量项目。2.固定资产的残值固定资产残值是指投资项目的固定资产在终结报废清理时的变现收入或中途转让时的变现收入。3.回收垫支的流动资金回收流动资金是指投资项目在项目计算期结束时，收回原来投放在各种流动资产上的垫支的营运资金。4.其他现金流入量其他现金流入量是指以上三项以外的现金流入量项目。（二）现金流出量1.建设投资（含更改投资）（1）固定资产投资，包括固定资产的购置成本或建造成本、运输成本和安装成本等。（2）无形资产投资。注：建设投资是建设期发生的主要现金流出量。2.垫支的流动资金垫支的流动资金是指投资项目建成投产后为开展正常经营活动而投放在流动资产（存货、应收账款等）上的营运资金。（建设投资 + 垫支的流动资金 = 项目的原始总投资）3.经营成本（或付现成本）经营成本是指在经营期内为满足正常生产经营而需要用现金支付的成本：经营成本 = 变动成本 + 付现的固定成本 = 总成本