美国五大养老服务类上市公司的财务分析.PDF

l 会 计 与 审 计 l 美国五大养老服务类上市公司的财务分析 闰 甜 ，贾笑颜 ，李 峰 (1．北京物资学院，北京 101149；2．首都经济贸易大学 经济学院，北京 100070) 摘【 要】 文章通过使用杜邦分析法对美国五大养老服务类上市公司的财务状况和经营策略进行全面分析和比 较，结果发现，“低负债、轻资产”策略更具盈利保障和风险规避特性，我国社会资本兴办养老服务机构可优先考虑该策略。 【关键词】美国；养老服务；上市公司；财务分析 【中图分类号】F275．5 【文献标识码 】A 【文章编号】1004—2768(2013)11-0177—03 自1999年我国步入老龄化社会以来，老年人 口的高龄化、空巢化和失能化特征 日趋明显。第六次全国人 口 普查显示，我国60岁及以上老年人 口已达 1．78亿，占总人 口的13．26％。“十二五”时期，随着第一个老年人 口增 长高峰到来 ，我国人 口老龄化进程将进一步at1：陕，预计到 2015年，全国60岁以上老年人将由1．78亿增加到 2．21亿 ，老年人 口占比将达到 16％，平均每年增加老年人860万。如何应对由此而带来的养老服务需求急剧增 加，如何构建完善而有效的社会养老保障体系，已成为当前社会所需要迫切解决的重大问题。我国 “十二五”规 划纲要中明确提出，加“快发展社会养老服务，培育壮大老龄事业和产业，鼓励社会资本兴办具有护理功能的养 老服务机构”；老龄事业发展 “十二五”规划则进一步提出，加“强老年护理院和康复医疗机构建设 ，探索多元化、 社会化的投资建设和管理模式，鼓励社会资本兴办”。由此可见，创建中国特色的新型养老模式 ，社会资本将会 承担重要角色。但 目前我国社会资本兴办养老服务机构还处于起步阶段，还存在着与新形势、新任务、新需求不 相适应的问题。他山之石可以攻玉，在社会资本进入养老服务行业方面，美国积累了丰富的经验。本文以美国五 大养老服务类上市公司为研究对象，使用杜邦分析法对上述公司赢利能力、偿债能力以及运营能力等三个方面 的财务状况进行了全面的分析和比较，从而为社会资本进入养老服务行业的投资决策和经营运作提供借鉴和 帮助。 一 、 公司概况 20世纪70年代末 8O年代初，美国养老及护理机构开始规模化运作，如表 1所示 ，最具代表性的公司为 BSL公司，其成立于 1978年，截至 2012年其服务的 社区达到647个 ，遍及美国36个州 ，服务规模达到 表 1 美国五大养老服务类 匕市公司基本情况(截至2012年 12月31日) … As stedIiv ＆∞kdaleSerl CapitalSeaJar EmeritusSefior nveStarSeaior 66700人。与BSL公司拥有同样历史的养老服务类 一 C~acepts c Lifin nc Iiving,Im Hving．Inc 【jving,Irm 上市公司还有阳光老年生活公司(SunriseSeniorLiv— 简称 AtE公司 Bs蚣 司 csL公司 EsL公司 FSSL公司 成立时间 1994年 197gg 1996年 1993年 2000年 ing，inc．)，成立于 1981年，提供服务的社区达到300 上市日恫 2006~ 2005~ 2207年 1995年 2001年 机构数目 211个社区 647个社区 ioi／h~区 艇阶社区 261个社区 多个 ，遍及美国、加拿大和英国，服务规模也在 3万 服务规隧 9348个单元 66700Jk 13650人 44oo~ 3o454#tg~ 分布地点 20#州 36~,)tl 23个州 45个卅l 31个州 人以上，因其于2012年 10月被一家房地产信托基 资料来源：各公司网站及各