第四国际间接投资.pptVIP

第六章 国际间接投资 教学目的和要求：掌握国际证券投资的含义、特征，国际债券和股票的种类、发行方法，债券和股票的价格以及计算方法，投资基金及其运作；了解国际证券投资的的发展，掌握国际证券发行市场和流通市场，了解世界三大证券交易市场，了解我国利用国际证券融资概况 教学重点与难点：国际证券投资的含义、特征，国际债券和股票的种类、发行方法，债券和股票的价格以及计算方法，投资基金及其运作，国际证券发行市场和流通市场 国际证券投资 国际间接投资 国际信贷投资 证券投资是个人、企业以赚取股息、红利和债息为主要目的的购买证券的行为。是一种不涉及资本存量增减的间接投资。 投资者购买证券是为了满足其增值欲望，证券的价值由证券发行企业的经营状况决定 三、国际证券投资的发展趋势 （一）证券交易模式无形化 （二）全球市场一体化 （三）证券衍生产品化 （四）投资者趋向机构化 （五）证券市场国际化 (六）证券投资的增长速度快速化 （七）国际金融市场融资的债券化 （八）证券资本流向分散化 （一）证券交易模式无形化 建立以现代技术为依托的无形化交易系统，已成为世界各国证券市场发展的潮流。无形化的交易系统就是改变传统的交易方式，采用计算机实行交易的自动撮合，并且变有形席位为无形席位，即投资者利用计算机终端可以自行进行交易。目前，在美欧以及一些新兴证券市场，如新加坡、韩国、中国的深圳、上海大都实行电子指令交易方式，与此同时，世界上各大证券交易所如伦敦证券交易所、香港联合交易所都在向自动化交易系统发展。 （二）全球市场一体化 80年代，证券业借助电子信息技术跨越了各民族传统和经济法规的限制，证券市场得以迅速一体化。据美国西北大学经济系多莫维兹教授统计，全球50多个最大的自动交易系统覆盖了16个国家和地区，由于时差和部分系统夜间开业（GLOBEX、APT、SYCOM等系统），从运行时间上把全球证券市场连成一个日夜不停的一体化市场，其中有7个大系统是跨国界的自动交易系统。迄今为止，一个以路透社为信息传输骨干的无国界的电子证券市场业已形成，这一体系已在129个国家和地区装置了20万个终端，经营着几百种世界级证券和上万种欧美各国公司的股票。虽然全球证券市场一体化还有许多阻碍，但已成为不可逆转的潮流。 （三）证券衍生产品化 证券的衍生产品化，是伴随着国际债务危机、金融管制放松和国际资本流动加快而逐步发展起来的。在金融证券市场信息化、国际化的环境下，投资风险日益加剧，为了规避、分散和降低投资风险，不断满足投资者和筹资者日益增长的新需求，金融工具不断推陈出新，证券衍生品种层出不穷。20世纪70年代以来，各种证券期货、期权、期指等证券衍生产品迅速发展，成为国际金融市场的重要品种。可以预见，随着金融衍生产品市场的发展，一系列新的证券衍生产品将会不断出现。 （四）投资者趋向机构化 随着市场规模的扩大，愈来愈多的小投资者将其资金转向集资投资型的证券，使得此类型的投资机构得以成长。成熟市场中投资者结构已发展到以机构投资者为主，新兴市场将逐步由以分散的小投资者为主转向以机构投资者为主。 （五）证券市场国际化 第三次科技革命的深化，带来生产的国际化，生产国际化推动了资本的国际化，而资本的国际化也使得证券交易越来越趋向于全球性交易，主要体现在：一是证券发行、上市、交易的国际化，这主要体现在一国筹资者不仅可以申请在其他国家发行和上市交易有价证券，而且在其他国家发行的证券既可以本国货币为面值，也可以东道国或第三国货币为面值；二是股价传递的国际化，即任何一国的股市行情都对其他国家有示范效应；三是多数国家都允许外国证券公司设立分支机构；四是各国政府间及其国际组织间加强了证券投资合作与协调。 (六）证券投资的增长速度快速化 从第二次世界大战结束到20世纪70年代末，国际直接投资一直占有主导地位，其中发达国家在1951年至1964年间的私人投资总额中，大约有90%采用直接投资，其私人直接投资额从1960年的585亿美元增加到1980年的4702亿美元，增长速度为11%。进入80年代以后，国际证券投资的增长速度超过了国际直接投资。从1981至1989年，国际债券市场的发行量从528亿美元增至2500亿美元，平均每年增长18.9%。世界最大的投资国美国从1980年至1993年的对外证券投资由624.5亿美元增加到5184.8亿美元，平均每年增长17.7%，而美国同期的对外直接投资从2154亿美元仅增加到5486亿美元，平均每年只增长7.5%。从1994年至2001年国际证券投资每年的增长率一直保持在1