打造锂电池闭环生态圈，业绩持续高增长.pdfVIP

公 司 研 究 DONGXING SECURITIES 打造锂电池闭环生态圈，业绩持续高 2016 年10 月20 日 强烈推荐/首次 东 增长 贝特瑞 深度报告 兴 ——贝特瑞 （835185）深度报告 证 报告摘要： 杨若木 券 010 y angrm@dxzq.net.cn 股 深圳市贝特瑞新能源材料股份有限公司是一家专注于新能源材料开发的国 执业证书编号: S1480510120014 份 家级高新技术企业，是全球最主要的锂离子电池负极材料供应商之一，拥 岳鹏 有 有锂离子电池负极材料完整产业链，主要产品包括锂离子电池负极材料、 010 y uepeng@dxzq.net.cn 限 正极材料、天然鳞片石墨以及石墨制品加工等。 张高艳 公 产能布局调整完成，未来业绩有望持续增长。2015 年，由于公司销售规模 010 zhanggy -yjs@dxzq.net.cn 司 扩大，净利润增加，公司实现营业收入 15.01 亿元，同比增长22.14%。随 韩宇 证 着产能结构合理化并逐步扩大，研发产品逐步成熟导致成本下降，逐步研 010 hany u@dxzq.net.cn 券 发并投产高毛利率产品SiC 负极材料等，多业务助力公司业务将高速增长。 洪一 研 hongy i@dxzq.net.cn 究 下游行业高增速拉动锂电池产业快速发展。下游动力、储能和 3C 产品对 交易数据 报 锂电池需求巨大，我们预计未来 5 年市场对锂电池需求仍将保持持续增长 52 周股价区间（元） N/A 态势，有望从2016 年的 66.20GWh 增加到2020 年的 185.8GWh，复合 告 总市值（亿元） N/A 增长率将达29.43% 。同时下游产业的高速发展也将带动负极材料市场的繁 流通市值（亿元） N/A 荣，按照1KWh 需要消耗1.4kg 的负极材料，负极材料单价为5 万元/吨进 总股本（万股） 1765 行预测，预计 2020 年负极材料市场规模将达 130.1 亿元，未来5 年锂电 池负极材料市场总规模将达379.5 亿元。 流通