做多气氛渐浓,大盘周期股行情继续深入.doc

做多气氛渐浓，大盘周期股行情继续深入 日期：2011年4月8日(共3页) 上周A股市场，上证指数收于点，全周%，深证综指收于点，全周%。两市一周总成交额亿元。 消息面上，央行于上周二晚间公布，自周三起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25%，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率做相应调整。央行此次加息原因主要有两个方面。其一，目前国内通货膨胀压力依然较大。正值3月宏观数据公布在即，坊间就CPI数据突破5%已达成普遍共识，央行选择此时加息能从一定程度上控制高企的数据对市场形成的冲击，显示中央对治理通胀的决心。其二，结合4月份逾9000亿将要到期的央票和正回购的现实情况，当前流动性仍就处于高位，使得央行延续之前的紧缩货币政策显得刻不容缓，通过加息能有效地回收市场过剩的流动性，也为后续出台诸如存准率和加大公开市场操作力度等提前埋下政策伏笔。总体来说，本次加息的时间选择并没有超出预期，实属顺应实体经济情况的适当之举。另一方面，日前公布的3月制造业采购经理人指数(PMI)终止连续三个月下跌企稳回升，环比增长53.4%(如下图)。据上证报报道，同上月相比，采购量指数、进口指数、购进价格指数回落，其中后两个指数回落近2%；其余指数有所上升，其中积压订单指数和产成品库存指数上升幅度超4%。总体来看，PMI指数的缓慢回升一定程度上契合了当前经济平稳增长的态势，但考虑到3月季节性因素以及分项指数的内容，说明目前市场需求出现下降迹象，经济增长速度正进一步放缓。 来源：CFLP 市场方面，上周三，央行加息政策‘靴子’落地，由于此次加息市场已有所预期，利空兑现之后市场应声反弹。 在金融地产、有色等权重板块的带领下，股指顺势站上3000点关口。由于市场对接下来宏观政策调控预期的增强，具有低估值优势且有明确业绩预期的权重板块受到市场资金的追捧，成交量较节前有所放大。而前期估值偏高的中小板和创业板股票明显受到资金离场的打压，大盘呈现沪强深弱的格局。周四格局依旧，在3000点左右股指窄幅波动并最终站稳该整数位关口。权重板块依旧担纲角色，银行地产、煤炭、有色金属等类股助力大盘上扬。水泥板块由于龙头股业绩表现出色，整体表现抢眼飘红收场。 关于后市，此轮加息之后短期内市场进入政策空窗期，有利于聚敛继续做多的气氛。从盘面看，投资风格将进一步从中小盘成长型股票转换到大盘周期类个股。金融地产、化工、有色、汽车等板块有可能会形成轮动之势，资金继续逐利其中，享受其低估值带来的成本优势。 中国人民银行决定，自2011年4月6日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。 公开市场操作方面，随着存贷款基准利率的上调，央票发行利率及正回购操作利率也随之上行。上周央行发行了160亿元三个月期央票，中标利率为2.9168%，上行12bps，另外发行了600亿元一年期央票，中标利率为3.3058%，较上期上行11bps。回购方面，央行进行了970亿元28天正回购操作和100亿元91天正回购操作，中标利率分别为2.60%和2.88%，分别较上期上行10bps及8bps。全周净投放资金280亿元。 货币市场方面，资金的充裕使得央行的加息举措并没有对市场造成明显冲击，回购利率节后维持小幅波动的态势。截至周五收盘，银行间隔夜回购加权平均利率1.7%，较前周略降2bps；7天回购加权平均利率2.48%，较前周下行30bps；14天回购加权平均利率2.90%，较前周下降26bps。 债券市场方面，一级市场上，国开行招标发行的一年期固息金融债，计划发行200亿元，中标利率3.35%，稍稍高于市场预期，投标倍数1.76倍，最终发行300亿元；同日招标的七年期定存浮息金融债，中标利差75bps，较之前预期的78bps略低，投标倍数2.29倍，最终发行150亿元；周五农发行招标的五年期固息金融债，计划发行150亿元，中标利率4.04%，投标倍数1.89倍，基本符合市场预期，最终发行250亿元。二级市场上，央行的加息举措对市场几乎未造成任何冲击，资金面的宽裕依然是支撑市场的主导性力量，市场收益率水平基本维持平稳。 上周固定收益市场表现 (4/4~4/8) 本周A股市场展望 (4/4~4/8) 上周A股市场回顾 (4/4~4/8) 上述资料仅供参考用途，所有关于基金绩效之信息，均为过去绩效，不代表未来绩效预测。本公司自当尽力为读者及客户提供正确的意见及消息。但如有错漏或疏忽，或因使用数据造成损失，本公司或其任何董事