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手機、手機零組件 趨勢 08Q1（→↘） 08Q2（↘） 08Q3（↗） 08Q4（↗） 理由 07年市場成長趨緩，但品牌大廠為降低成本委外增加且新興市場與新功能增加，使上游零組件出貨量仍持續成長 推薦個股 宏達電(2498)、閎暉(3311)、美律(2439) 1、產業動態： ? 台灣手機產業歷經2007年代工業務慘淡時期，於全球市佔地位降至10%以下，但正悄悄走出另一條路，在智慧型手機領域逐漸站穩腳步。DIGITIMES研究中心預測，台廠智慧型手機出貨量佔全球比重，將於2008年超過台廠整體手機出貨量的全球市佔，達到12.8%，且未來幾年2者間差距將愈來愈大，台廠智慧型手機於全球地位亦將日趨重要。全球智慧型手機市場規模2006年達8,500萬支，估計至2010年可望成長至近3億支，2006~2010年複合成長率將達36%，相對地，整體手機市場此期間年複合成長率將僅達8%，顯見智慧型手機市場成長潛力極大。 台灣智慧型手機出貨規模預估 資料來源：MIC ? 資策會資訊市場情報中心MIC預估，07年全球行動電話用戶數將突破30億戶，行動通訊普及率突破40%；預期全球行動電話產業之生命週期已邁入成熟期，舊機換新機的需求成為驅動市場發展的原動力，其中印度與中國大陸的旺盛需求，將成為支撐全球成長的動能。新興市場低價與貼牌業務模式的行動電話，將延續2G與2.5G 行動電話的生命週期，預期至2012年時，3G將會超越2G成為主流市場，全球行動電話用戶數至2012年將突破40億，普及率達到57.2%。預估2007年的換機比重將提高至68%，換機需求將可能成為主導未來五年行動電話市場的成長力量。 ? 科技研調機構In-Stat指出，未來5年全球智慧型手機的平均複合年增率將會超過30%，而全球智慧型手機年度銷售量也將會超越筆記型電腦。該機構預期，未來5年所有智慧型手機作業系統(Palm平台除外)的成長率都將達到兩位數的水準。 2、推薦個股： ? 宏達電(2498) 1. 現以自有品牌HTC製造與銷售智慧型手機和PDA手機為主，亞洲地區透過多普達行銷並與電信業者合作，歐洲地區主要推出客製化手機，而於07年下半正式跨入北美地區。 2. 目前ODM業務比重已降至1成以下影響不大，主要皆為自有品牌手機。HTC Touch銷量已於07年10月突破100萬支，Touch系列到07年底會有150~180萬支的銷量， 07年出貨量約達1,100萬支。 3. 宏達電投入Google主導的Android平台手機開發，預計2008年下半推出。目前HTC品牌手機主要銷售市場在歐洲，約佔7成比重，亞洲從6月開始拓展市場，也佔了2~3成，加拿大則佔2~3%。陸續推出系列機種，包括Touch Dual、Touch Color等。估計08年整體營收預估成長20%以上。 4. 估07年每股獲利47.38元穩坐台股獲利王，預估08年EPS可達51.52元。 ? 閎暉(3311) 1. 現主要前幾大客戶為Nokia(約佔其出貨的15%)、Samsung(約佔其出貨的15~17%)、Sharp、Toshiba、Flextronics、Moto等，Moto比重已逐漸降低，現前五大約佔公司營收65~70%。鎂鋁合金部份仍未開始量產。 2. 07年前三季出貨約1.4億片來看，全球市佔已達第二大超越日商Sunarrow，目前市佔率挑戰17%。預估07年出貨可挑戰1.9~2億片左右。 3. 以08年狀況來看，預估手機按鍵市占率將持續提高，將維持全球市占第二大的供應商地位，以其大陸廠擴廠進度估計出貨挑戰2.3~2.5億片。預期機殼業務07年底小量試單出貨，08年第二季將有機會開始量產出貨。 4. 預估07年稀釋後每股獲利8.68元，預估08年EPS可達9.45元。 ? 美律(2439) 1. 手機用揚聲器目前出貨量最大，主要客戶為Sagem、Alcatel等，但免持聽筒耳機因單價較高為營收比重最大之產品，主要客戶為Sony Ericsson營收比重達4成以上。而近年開始免持聽筒耳機在一線大廠新客戶加入出貨下，出貨量亦隨之攀升。 2. 美律已在07年第三季開始成為Nokia 傳統耳機及藍芽耳機供應商，且第四季起擁有更多揚聲器與受話器的一線手機廠與專業代工廠客戶，逐步晉升一線電聲元件大廠。 3. 08年隨著MP3 音樂手機滲透率提升，免持聽筒耳機的bundle rate也會上升，甚至漸成為標準配件，電聲產業出貨動能仍相當強勁。預估08年營收仍可有約3成的成長空間。 4. 預估07年每股獲利6.89元，預估08年EPS可達8.85元。