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互联网技术、互联网金融与中小企业 贷款技术翻新 　　近年来以P2P、众筹融资、网络贷款等为代表的互联网金融快速发展，对传统金融格局产生较大影响，其中一个重要方面是互联网金融对中小企业现有融资渠道和融资环境的改善作用。这种作用主要体现在两个方面：一是为中小企业提供了新的融资渠道。二是互联网金融带来了有别于传统金融的新模式和新机制。以网络贷款模式中的阿里小贷为例，截至2014年上半年，阿里小贷累计发放贷款突破2000亿元。不仅如此，阿里小贷还具有不同于传统商业银行贷款的特点：(1)单笔贷款额度较小，户均贷款余额不足4万元，户均授信约13万元;(2)无需抵押或担保;(3)放贷时间短，最短放贷时间仅3分钟;(4)不良贷款率低，控制在1%以下①。对此，我们需要思考：怎样解释阿里小贷现象?或者阿里小贷产生的原因和内在运行机制是什么?更深层次的问题是：互联网金融究竟是什么?仅仅是互联网在金融领域的应用成果和纯技术现象，抑或具有经济学上的意义?在互联网技术对金融市场的影响方面，Malone等认为IT技术(比如互联网)减少了卖者和买者之间的协调成本和有哪些信誉好的足球投注网站成本，从而导致以市场直接交易而非间接交易为主流的经济活动方式[1]。Granados等阐释了IT技术在市场影响、透明度和市场结构方面的作用，在他们的模型中，透明的电子市场提供了无偏、完整和精确的市场信息[2]。Economides认为互联网对金融市场的影响是多方面的和深远的。首先，互联网便利了信息的流动;其次，互联网便利了经济主体之间的互动;再次，互联网便利了更多的经济主体直接进入市场。韩敏等认为互联网对金融业的意义不仅仅在于提供了一种技术支撑，更在于推动了金融管理思想的网络化改造。谢平和邹传伟认为以互联网为代表的现代信息科技，特别是移动支付、云计算、社交网络和有哪些信誉好的足球投注网站引擎，将对人类金融模式产生根本影响，从而产生既不同于商业银行间接融资、也不同于资本市场直接融资的互联网金融模式。从上述文献可以看出，互联网技术对金融市场的影响不仅是纯技术层面的，也具有经济学上的作用。但对于互联网技术怎样促进金融机构贷款和贷款技术的创新，目前研究并不充分。在中小企业融资方面，尽管人们意识到互联网金融对于中小企业融资具有积极作用，但对于互联网金融究竟通过什么机制或途径来促进中小企业融资，目前研究尚不多见。 　　综上所述，尽管互联网金融在促进中小企业融资方面发挥了积极作用，但不能与传统理论相对接，互联网金融与传统中小企业融资理论“两张皮”现象突出。本文创新主要在于：以阿里小贷为代表的网络贷款为主要研究对象，在Berger amp; Udell模型分析框架内，从信息环境角度研究了互联网技术对金融机构信息环境、进而对金融机构贷款技术创新路径与机制的影响，从而将互联网技术、互联网金融与中小企业融资理论联系起来。由于互联网技术因素的引入，使得Berger amp; Udell模型得到进一步丰富和完善。本文主要观点是：互联网技术改变了金融机构的信息环境，而信息环境的改善又催生出新的贷款技术，新的贷款技术最终便利了中小企业融资。因而，互联网金融既是互联网技术在金融领域的技术应用结果，同时也符合经济学的框架逻辑。 　　一、Berger amp;Udell模型 　　中小企业融资领域的文献十分丰富，研究焦点主要集中在中小企业与外部融资者之间因为信息不对称所导致的交易摩擦方面，涉及软信息、关系借贷、中小金融机构等多个研究问题。在众多文献中较为重要和综合性的文献是Berger和Udell基于中小企业融资信贷可得性提出的一个中小企业融资的概念框架模型。Bergeramp;Udell模型的最大创新在于提出了贷款技术以及借贷基础设施的概念(见图1)。在Berger和Udell看来，所谓贷款技术是指在信息不对称环境下，金融机构基于基础信息来源、甄别和承销政策/程序、贷款合同结构和监察战略/机制的独特组合。具体地，他们总结出财务报表、信用积分、资产支持、固定资产抵押、保理、关系借贷、租赁、商业信用等八种贷款技术。很明显，贷款技术种类越多，意味着中小企业获得金融机构融资的渠道和方式也就越多，中小企业融资难的问题也容易得到改善。那么，贷款技术的发展又受到哪些因素的制约呢?Berger和Udell认为贷款技术主要受到金融机构结构及贷款基础设施的影响。所谓金融机构结构是指不同类型金融机构的市场份额及竞争关系，比如大型金融机构与小型金融机构、国有金融机构与私有金融机构、国内金融机构与国外金融机构的关系等。金融机构结构对贷款技术的影响途径在于：不同金融机构对同一贷款技术具有不同的比较优势，因而金融机构结构从贷款技术的可行性和盈利性方面影响了贷款技术的种类。 　　中小企业信贷可得性 贷款技术 金融机构结构 贷款基础设施 影响贷款