第2回讲义资料(10月14日分).pptVIP

 「アセット?マネジメントの理論と実務」（第１回　「アセットマネジメントとは」）  2008年10月14日 フィデリティ?ジャパン?ホールディングス株式会社 蔵元　康雄 「アセット?マネジメントとは」 序）　①　日本経済（日本企業）　－アセット?マネジメントー 　家計資産の運用のつながり（好循環） 「アセット?マネジメントとは」 ②　資本市場とアセット?マネジメント業務 ○　資本市場の役割と重要性 （ i　） 発行市場　－　公開企業が株式や社債などを新規発行する市場。 流通市場　－　新規発行された株式や社債など、及び既発行のこれら有価証券が取引される市場。 ( ii ) 資産運用会社は上記双方の市場で各種金融サービスの受益者に代わり、投資?運用活動を行う。 （iii）　この関連でもわが国資本市場の健全な発展は資産運用業の発展にも極めて大切。 　 ○　日本経済（日本企業）の活力強化、資産運用の役割拡大、家計資産（貯蓄）の効率的 　　　　　活用の「好循環」には、資本市場の健全な発展が欠かせない。 ○　市場参加者全員の資本市場の発展と規律の維持への努力が必要。 　 ○　グリーンスパン前米国連銀議長―「米国資本市場の強さが米国経済を支える」 「アセット?マネジメントとは」 ③　「金融知力」を高める必要性 ○　財政赤字継続すれば公的年金不安高まる ○　企業も国際競争激化などで企業年金縮小方向 ○　長い「退職後の第２の人生」に備える家計基盤作りは、個人が自助努力、 　　　　　自己責任で行う時代へ ○　金融機関―企業貸出し中心から、家計資産に向けた各種金融商品開発? 　　　　　販売　（金融商品取引法／２００７年施行） これらの動きを背景に今後、各個人の「金融知力」の向上が欠かせない。 「アセット?マネジメントとは」 　　④　経済の成長　→　成熟のサイクルと個人家計資産の 　　　　蓄積　→　取崩しサイクルの類似（Analogy) 「アセット?マネジメントとは」 １）　アセット?マネジメントの担い手　－　資産運用会社 〇　投資信託、企業年金、生命保険などの金融商品を金融サービス受益者に代わり 　　運用を行う会社 　　　（例）投信委託会社、投資顧問会社、信託銀行、生命保険会社など 〇　これら金融商品を購入、保有する個人がこれら資産運用会社を活用することにより 運用資金のスケールメット　―　個人の小口の資金をまとめ一括運用 分散投資によるリスク軽減　―　（例）株式と債券、国内と海外 専門家による効率的運用などのメリット享受 ○　具体的には ①　調査に基づく投資アドバイス、投資戦略の立案と実行など、調査情報と 　　　専門的な投資分析手法を活用し、投資決定を顧客に代わって行う。 ②　株主としての議決権の行使など、証券保有に伴なう様々な権利を顧客に 　　代わって行使することなども含まれる。　 「アセット?マネジメントとは」 ２）資産運用の歴史 〇　欧州　―　裕福な個人や国民金融資産（貯蓄）の蓄積が背景 スイス　―　Private Banks　（１８世紀末以降）―　歴史的に欧州大陸で戦争、侵略などの比較的少ないスイスで、富裕層の中に、資産（お金、絵画、彫刻、貴金属、宝石など）の安全な保管と運用を委ねる人達の受け皿としてprivate bankが数多く設立された。特にナポレオン戦争の戦乱がこの動きを加速。 　 英国／スコットランド　―　投資信託発祥の地（１８世紀末から）―　当初、裕福な個人の 　　　　　　資金をまとめて債券などで一括運用し、リスク分散をはかることからスタート。 　　　　　　同国の最古の投信は２００年以上の歴史を持つ。 「アセット?マネジメントとは」 ２）資産運用の歴史 〇　米国　―　1929年株式市場大暴落後の資本市場、資産運用をめぐる法規制の整備により、 　　　　　　　　　又、国民金融資産の蓄積が進んだ1960年代以降本格的資産運用スタート １９３３年　証券法 １９３４年　証券取引法 １９４０年　投資会社法 １９７４年　エリサ法（「従業員退職所得保障法」） １９７８年　401（ｋ）税制 米国の最古の投信（ミューチャル?ファンド）は１９２４年に設立 〇　日本　―　個人貯蓄の運用は戦後（１９４５年）の高度経済成長期を経て、国民金融資産の 　　　　　　　　　蓄積が始まった１９８０年代から本格化 １９４８年　証券取引法 １９５１年　投資信託法（その後数回にわたり改正） １９８６年　投資顧問業法 １９９６年　金融Big Bangの一環として資産運用業の規制緩和促進 １９９８年