沪深300股指期货合约的交割结算价如何确定.pptVIP

第五章 金融工具期货市场 金融期货市场主要包括以下产品： 1、外汇期货； 2、利率期货； 3、股票指数期货。 外汇期货： 标的物具备：1、自由兑换性；2、普遍接受性。 直接标价法：固定外国货币的单位数量，以本国货币来表示外国货币的价格。 间接标价法：固定本国货币的单位数量，以外国货币来表示本国货币的价格。 目前只有美国和英国采用间接标价法。 1972年5月16日，第一个外汇期货市场成立与国际货币市场（芝加哥商业交易所的一个分部）。 目前在美国、英国、荷兰、加拿大、新西兰、澳大利亚、新加坡、瑞典等国均有外汇期货产品。 外汇期货合约： 指期货交易所制定的一种标准化合约，合约对交易币种、合约金额、交易时间、交割月份、交割方式、交割地点等内容都有统一的规定。惟一变动的是价格。 点：万分之一的价格变动单位称为“点”。 套期保值交易： 指利用外汇期货交易确保外币资产免受汇率变动的损失或确保负债不因汇率的变动而增加。 交叉套保：利用相关的两种外汇期货合约为一种外汇保值。 套利交易： 1、跨市场套利； 2、跨币种套利； 3、跨月份套利。 利率期货 主要讨论债券利率期货，如短期国库券、中期及长期债券、商业票据、定期存款单的利率期货。 产生和发展： 20世纪70年代，美国利率变化十分频繁且幅度变化较大。 投资者为了保证营运资本不受利率影响，保值需求十分必要，利率期货应运而生。 世界主要利率期货合约： 利率期货合约： 见课本P146-P147。 注意合约的设计方式： 1、最小变动价位；2、每日限价；3、合约月份；4、最后交易日；5、交割方式与等级安排。 利率期货交易的实际操作 见P148例。 同学们认真学习本例题的具体操作，由此对套期保值加深认识。 我国的国债期货 历史回顾： 1992年12月由上海证券交易所推出。 主要针对市场流通的国库券品种设计对应的期货合约。 后来深圳证券交易所也推出了相应的国债期货合约。 1994年11月始，国债期货合约逐渐火爆，不到一年，违规交易不断发生，终于爆发“3.27”风暴。（万国证券公司1000万张卖单，引发市场剧烈波动） 1995年5月，国家有关部门暂停国债期货的交易。 从创立到繁荣到禁止，前后只有短短三年时间。 1、国债回购业务： 是指卖出一种国债时，附加一定的条件于一定时期后，以预订的价格或收益由最初出售者再将该种国债购回的交易方式。 国债期货的作用： 1、国债期货有利于回避利率波动的需要； 2、有利于国债顺利发行； 3、为政府确定国债市场有关政策提供依据。 股票价格指数回顾 用以反映整个市场上各种股票市场价格的总体水平及其变动情况的指标。 在股票市场上，成百上千种股票同时交易，股票价格的涨落各不相同，因此需要有一个总的尺度标准，即股票价格指数来衡量整个市场的价格水平，观察股票市场的变化情况。 股票价格指数一般是由一些有影响的机构编制，并定期及时公布。 国际市场上比较著名的指数有： 1、道琼斯工业股价平均指数 2、标准普尔500指数 3、伦敦金融时报指数 股票指数的编制通常是选择各行业具有代表性的上市公司的股票组成成份股。 通过以下方式来计算： 1、算术平均法； 2、加权平均法； 3、几何平均法（美国的价值线指数）。 股指期货 1977年，世界各地股票市场经历了最动荡的岁月。投资者为了应对股价波动、利率上升以及能源价格的暴涨带来的投资风险，需要对自己的资产进行保值。 美国的金融市场顺应这一需要，创造了股指期货这一新型金融衍生产品以应对资产价格的大幅波动带来的风险。 世界主要金融市场推出股指期货的时间 1982年4月，芝加哥商业交易所（CME） 1983年，澳大利亚悉尼期货交易所 1984年2月，英国伦敦期货交易所 1986年5月，香港期货交易所 2010年4月16日，中国金融期货交易所 股指期货的定价： 期货价格=现货价格+融资成本-红利收入。 股指期货合约的实际操作： 1、套期保值交易； 2、投机和套利。 具体操作方式同前。 我国股指期货简介 沪深300股指期货合约的交割结算价如何确定？ 背景资料：在国际市场上，股指期货的到期交割均采用现金交割方式，交割结算价确定方式主要有四种，分别是： 1、最后交易日现货市场一段期间的平均价格； 2、最后交易日现货市场收盘价； 3、交割日现货市场特别开盘价； 4、交割日现货开盘后一段时间成交量加权平均价。 《中国金融期货交易所结算细则》规定： 沪深300股指期货的交割结算价为最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价。 交易所有权根据市场情况对股指期货的交割结算价进行调整。