11级MBA国际金融试卷A.docVIP

西南大学 《 MBA国际金融 》课程 2012～2011学期 期 考试时间 120分钟 考核方式 学生类别 人数 适用专业或科类 MBA专业硕士 年级 2011 级 题号 合计 得分 签名 阅卷须知：阅卷用红色墨水笔书写，得分用阿拉伯数字写在每小题题号前，用正分表示，不得分则在题号前写0；大题得分登录在对应的分数框内；统一命题的课程应集体阅卷，流水作业；阅卷后要进行复核，发现漏评、漏记或总分统计错误应及时更正；对评定分数或统分记录进行修改时，修改人必须签名。 一、分析简答题（共6题， 共72分） 1、我国某企业从美国进口商品， 6个月后以美元结算，分别就以下各种条件来看，是否需要通过远期外汇交易转嫁风险，为什么？ 美国国际收支已转向顺差。（8分） 美联储提高法定准备率和再贴现率治理通货膨胀。（8分） 美国国际收支处于逆差状态，美国国会决定支持政府继续实行赤字财政政策。（8分） 美国大量短期资本流向国际金融市场做投机业务。（8分） 答：我国企业从美国进口商品，美元为计价货币，而人民币为成本核算货币。若美元升值，则所需支付的人民币成本增加，需要通过远期外汇交易转嫁风险。 从经济学上来看，影响货币币值的因素主要有以下几方面：一是国际收支的变化；二是央行对外汇市场的干预；三是通货膨胀率和利率的变化；四是热钱的流动；五是公众的预期等等。下面具体分析以下问题： （1）国际收支变化是影响一国汇率的重要因素。一国国际收支出现顺差，表明在外汇市场上该国货币需求大于供给，货币将升值。美国国际收支转向顺差，意味着美元出现升值趋势，需要通过远期外汇交易转嫁风险。 （2）美联储提高法定准备率和再贴现率治理通货膨胀，将使美国利率上升，从而吸引外资流入，造成美元升值。需要通过远期外汇交易转嫁风险。 （3）美国施行赤字财政政策，会从两个方面造成美元贬值。一是赤字财政中美国政府支出增加，对国外商品需求也会相应加大，从而使得使得外汇市场上美元的供给大于需求，造成美元贬值；二是赤字财政往往会带来通货膨胀预期，根据购买力平价，出现相对通货膨胀的国家货币将贬值。由于赤字财政将带来美元汇率下降，故不需要通过远期外汇交易转嫁风险。 （4）美国大量短期资本流向国际金融市场做投机业务，资金外流使得外汇市场上美元的供给大于需求，造成美元贬值，故不需要通过远期外汇交易转嫁风险。 2、银行和投机者都依据欧盟对成员国预算赤字控制乏力，对欧元的远期汇率看跌，过了一段时间，欧元的远期汇率确实下跌了。 导致欧元实际下跌的力量来自哪些外汇交易业务？（8分） 答：导致欧元实际下跌的力量主要有一下外汇交易业务： （1）远期外汇交易中，卖出欧元，买入其它货币。 （2）外汇期货交易中，卖出欧元期货，买入其它货币。 （3）掉期交易中，卖出欧元远期。 （4）外汇期权交易中，买入欧元看跌期权或者卖出欧元看涨期权。 3、在欧洲货币市场上，美元存款利率比英镑高，英镑的远期汇率将升水还是贴水？说明变化的原理？（8分） 答：英镑远期汇率升水。根据利率平价理论，在两国利率存在差异的情况下，资金将从低利率国流向高利率国以谋取利润。但套利者在比较金融资产的收益率时，不仅考虑两种资产利率所提供的收益率，还要考虑两种资产由于汇率变动所产生的收益变动，即外汇风险。套利者往往将套利与掉期业务相结合，以避免汇率风险。大量掉期外汇交易的结果是，现汇汇率下浮，期汇汇率上浮；现汇汇率上浮，期汇汇率option），它是指买卖双方签订合约，合约的买方在向卖方支付一定的期权费（premium）后，具有在到期日（expiration date）或其以前，按合约的约定价格（exercise price 或 strike price）买进或卖出约定数量的某种标的物，如股票、外汇或其他金融资产的权力。 若标的物为外汇，则该期权被成为外汇期权或货币期权。 按期权所赋予的权利划分，期权可以分为买入期权和卖出期权，按期权的执行时间划分，可以分为美式期权和欧式期权。 执行合同与否的原则为：持有买入期权时，合约标的中所约定的外汇价格低于市场价格时，可以选择执行期权；持有卖出期权是，合约标的中所约定的外汇价格高于市场价格时，可以选择执行期权。 5、当很多投机者做日元套利时，对日本出口商品并用日元结算的外商是否必须采取套期保值的避险措施，为什么？（8分） 答：不一定。如果投机者是完全套利，则需要采取套期保值策略。 若投资者是不完全套利，并且有以下导致日元升值的情况出现，则不需要进行套期保值： （1）日本出现大幅国际收支顺差 （2）日本央行干涉外汇市场，日元