金融衍生工具重点例题.docVIP

金融衍生工具的含义和特点讨论题：试分析海外代付较外币贷款、购汇还贷给企业带来的经济利益，并说明该业务如何实现银企双赢。 分析路径与提示：与贷款相比，海外代付不但直接节约了利息支出32500美元（即0.65%÷2×1000万美元），而且与企业即期购汇相比，节约支付购汇人民币12万元，计算方式如下：首先，倒算6个月后企业需要人民币购汇金额：1000万美元×[1+（1.86%+0.35%）÷2]×8.2718=8363万人民币因此要获得购汇所需，企业即期定存人民币金额：8363万人民币÷（1+2.07%÷2）=8277万人民币而如果企业即期购汇，则需要支付人民币金额：1000万美元×8.2893=8289万人民币因此企业节约支付人民币金额：8289万－8277万=12万人民币通过上述海外代付业务，企业在确保即期支付海外供应商贷款的同时，节约贷款利息支出3.25万美元，并直接节约了经营成本12万人民币。对于深圳农行而言，在不动用自有资金的前提下，锁定了企业的人民币存款，并直接带来利差和汇差收入。 讨论题：试分析远期结售汇的主要功能是什么？收集几个运用远期结售汇成功避险的案例。分析路径与提示：远期结售汇业务是目前国内市场惟一的人民币保值工具，而只有充分的认识其作用与功能，全面理解其目的与出发点，才可能更好地利用该项业务进行汇率风险管理。对于企业而言，重要的是如何防范风险，而不是希望利用市场波动盈利。江苏省镇江市有两个成功规避风险的案例。案例一：镇江市一家企业每个季度中期要对外支付60万欧元，因为欧元兑美元的价格波动非常频繁，导致欧元兑人民币的价格波动也较大。中国银行向该企业推荐在适当时候通过远期外汇买卖业务，锁定欧元兑美元价格。2006年2月17日，欧元兑美元处于较低的价格，该企业认真分析后决定做20万欧元3个月期的卖美元买欧元的远期外汇买卖业务，成交价为1.1967，到期日为5月19日。到期日无论汇率市场行情如何，企业都以1.1967美元从中行购买1欧元。结果5月19日，卖美元买欧元的即期价格为1.2786，企业购买20万欧元节省了1.638万美元，相当于节省了13万元人民币。案例二：2005年6月，一家企业在镇江市中国银行做了六笔不同期限的欧元远期结汇业务，最长期限为1年，总金额130万欧元。在近一年人民币持续升值的情况下，该企业六笔远期结汇业务为企业避免损失60余万元。 讨论题： 1、通过该案例，试分析期货交易具备良好的投机功能的原因有哪些？2、在国储铜事件上，失误主要有哪些，我们能吸取哪些教训？分析路径与提示： 1、期货交易具备良好投机功能的原因：（1）信息的系统性和公开性（2）保证金数额较低（3）期货交易方便灵活2、中国在国际市场上从事金融衍生品包括期货品种交易的经验不多，对市场信息的掌握、国际上期货交易资金的流动规律判断还不是很熟练，对对手和潜在对手掌握程度还不是很高；另一方面，中国每年对铜的需求量很大，而且中国自身产量有限，需要每年进口大量的铜。在这种情况下，持有大量空头头寸显然风险是很高的；3、相应的完善措施主要是前台与后台分工，交易与资金管理分离，彼此相互相互监督，切忌里外一人统辖。此次形成巨量空单的交易员就是一人管理整个国储物资的期货交易；4、国储局在国际炒家了解中国状况的情况下，一味高调出击，在现货市场上抛售库存铜，在期货市场继续放出空单，力图打压国际铜价，结果却遭遇炒家的顽强阻击；5、集中交易在引导预期方面往往强于分次交易，而国储局在干预中分次拍卖现铜的战略无疑分散了自身实力。 讨论题： 1、结合套期保值的作用，分析精诚铜业一贯采取该策略的原因2、精诚铜业的套期保值亏损是否能够说明精诚铜业套期保值业务的失败？为什么？分析路径与提示： 1、套期保值的作用：（1）回避现货价格波动带来的风险（2）期货市场价格发现（3）锁定相关品种的成本，稳定产值和利润（4）减少资金占用（5）能够提前安排运输和仓储，降低储运成本（6）提供购买和销售时机的更大选择和灵活性（7）能够提高企业的借贷能力。2、套期保值有可能还会为企业带来赢利。通过历史数据来看，自精诚铜业开展套期保值业务以来，一直都是小幅盈利的。而历年来的数据也都表明，套期保值的损益，一定程度上起到了平稳业绩波动的效果。3、套期保值实际上体现了一种高度重视价格风险、对股东负责任的态度。在评价企业套期保值效果的时候，应该注意两点：第一，在期货头寸的建立是不是以规避生产成本风险或者锁定产品利润为目的；第二，应该权衡期货和现货的盈亏，而不能片面的以期货头寸的盈亏来评价套期保值的成败。虽然在2010年下半年，精诚铜业的套期保值业务在期货市场上有所亏损，但在现货市场上有所盈利，锁定了产品利润，平滑了业绩的波动。所以精诚铜业