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远离“高危公司” (2012-05-04 14:23:27) HYPERLINK javascript:; 转载▼ 标签： HYPERLINK /?c=blogq=%B2%C6%BE%ADby=tag \t _blank 财经 HYPERLINK /?c=blogq=%CB%CE%CC%E5by=tag \t _blank 宋体 HYPERLINK /?c=blogq=%CD%CB%CA%D0%D6%C6%B6%C8by=tag \t _blank 退市制度 HYPERLINK /?c=blogq=%D0%C2%B6%AB%B7%E7by=tag \t _blank 新东风 HYPERLINK /?c=blogq=%C9%CF%BA%A3%D6%A4%C8%AF%BD%BB%D2%D7%CB%F9by=tag \t _blank 上海证券交易所 HYPERLINK /?c=blogq=%D4%D3%CC%B8by=tag \t _blank 杂谈 分类： HYPERLINK /s/articlelist_1363483625_2_1.html \t _blank 左安龙毛羽 ? ??? 继创业板退市制度正式推出不久，备受期待的主板退市制度也渐行渐近。4月29日，上交所发布《关于完善上海证券交易所上市公司退市制度的方案（征求意见稿）》，同时，深交所也发布《关于改进和完善主板、中小企业板上市公司退市制度的方案（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。上述两个征求意见稿的发布，意味着经过千呼万唤之后，A股市场退市制度即将在两市全面铺开。 ? ??? 诚然，沪深交易所成立至今已21年有余，按年龄来看已不是“懵懂少年时”，但在“新兴加转轨”的外衣之下，隐藏了太多稚嫩的缺陷。在“乌鸡”变“凤凰”的预期之下，炒亏损、炒退市等非理性炒作现象屡禁不绝。如下表所示，在过去的三年中，净资产为负的上市公司不但在指数上涨的2009年风光无限，甚至在去年单边下跌的情况下也能跑赢大盘。可见，在那些“亏而不退”、“无限复活”的垃圾股被清理出市场之前，理性投资必然难以服众，引导投资者进行价值投资也只能是一句空话。 ? 选股日期 公司家数 验证时间 平均涨幅 上证同期 个股最高涨幅 2009.1.5 33 2009.1.5-2010.1.4 186.80% 75.40% ST绵高531.54% 2010.1.5 44 2010.1.5-2011.1.4 8.60% -12.30% ST长信121.81% 2011.1.5 30 2011.1.5-2012.1.4 -16.20% -23.40% *ST科健79.38% 近三年A股负资产公司年度平均收益率????????????? 统计：新东风网 ? ??? 而本次新退市制度的全面铺开，则无疑将成为A股向成熟市场迈出的重要一步。管理层的态度越坚决，投资者越会担心业绩差的个股会触动快速退市程序，从而争相抛售绩差股，垃圾股逐渐失去人气，自然会展开价值回归。而随着投资者转为关注那些业绩好、有成长性的品种，市场中有限的资金将重新进行分配，有价值的个股将被赋予更高的估值，市场分配资源的能力也将因此得到提升。 ? ??? 当然，笔者认为本次征求意见稿也有不尽完善的一面。在退市风险释放机制方面，新方案通过“退市整理板”的制度安排揭示风险，即在交易所做出公司股票终止上市决定后，给予30个交易日的“退市整理期”，其股票移入“退市整理板”进行另板交易，让投资者有机会处理其持有的公司股票。然而一旦公司进入“退市整理期”，根据简单的供求规律，争相涌出的抛盘将使投资者难以“全身而退”，因此要避免挨刀，还需要投资者睁大眼睛，在投资中尽量远离那些可能退市的“高危公司”。而从必威体育精装版修订的退市规则来看，关于净资产的退市条件无疑是最严厉的一条，因为两市均要求连续两个会计年度净资产为负值将被终止上市，这意味着2011年年末净资产为负的上市公司，2012年如果不能扭转资不抵债局面将可能被终止上市，投资者对相关个股（如下表所示）应注意提前规避。 ?? 附： 2011年末净资产为负的20家公司 ? 序号 股票代码 股票简称 所属行业 收盘价 HYPERLINK wlmailhtml:%7b6D3B0186-3271-4100-B35A-FEAA3F827BA4%7dmid:/!x-usc:/platform/xgpt.aspx 每股净资产(元) 1 HYPERLINK wlmailhtml:%7b6D3B0186-3271-4100-B35A-FEAA3F827BA4%7dmid:/!x-usc:/public/product_list_600894.html \t _blank 600894 *S