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短期融资券信用评级报告 公司债券信用评级报告PAGE 2大公保留对本期债券信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利借款企业资信评级报告PAGE 2青海省国有资产投资管理有限公司2009年度公司债券信用评级报告大公报D【2009】022号企业信用评级报告PAGE 6公司债券信用等级：AA+长期主体信用等级：AA+评级展望：稳定发债主体：青海省国有资产投资管理有限公司发债规模：8亿元债券期限：6年（第3年末附发行人上调利率选择权和投资者回售选择权）主要财务数据和指标 （人民币亿元） 项 目200820072006总资产313.10231.35175.49所有者权益133.96111.3680.38营业收入127.3290.2761.29利润总额33.5424.9918.32经营性净现金流32.9426.5211.27资产负债率（%）57.2151.8654.20债务资本比率（%）45.3639.7343.34毛利率（%）41.3137.4341.73总资产报酬率（%）14.4414.2212.29净资产收益率（%）23.9522.3619.37经营性净现金流利息保障倍数（倍）3.896.533.47经营性净现金流/总负债（%）22.0224.6611.85分 析 员：谢志斌 陈磊联系电话：010服电话: 4008-84-4008传 真：010mail ：rating@评级观点青海省国有资产投资管理有限公司（以下简称“青海国投”或“公司”）是青海省政府发展地区工业经济的投融资平台，主要从事对青海特色经济和优势产业进行投资、受托管理和经营国有资产、构建企业融资平台和信用担保体系等业务。评级结果反映了公司拥有察尔汗盐湖资源、特钢业务的区域竞争能力、很强的盈利能力以及国有资本和优势资源注入等优势，同时也反映了公司投融资管理难度较大、特钢业务近期面临市场压力等不利因素。综合分析，公司对本期债券具有很强的保障能力。预计未来1～2年，公司的钾盐、特钢等业务将稳定发展，生产能力的提高和项目建设的推进将使收入和利润保持增长，经营性净现金流对债务保持良好的保障能力。大公对青海国投的评级展望为稳定。主要优势/机遇·我国钾盐资源的极度短缺导致钾肥进口依赖度大、价格不断攀升，钾肥生产和钾盐综合开发利用的市场环境良好；·公司拥有察尔汗盐湖的资源优势，是我国钾肥制造的龙头企业，盐湖资源综合开发利用前景广阔；·西钢集团是西北地区唯一的百万吨级特钢企业，拥有铁矿开采、煤炭焦化、 HYPERLINK /gsgk/cy_yl.htm 钢铁冶炼及加工的完整产业链，具有较强的区域竞争优势和抗风险能力；·青海国投在促进地区经济社会发展等方面发挥重要作用，国有资本和优势资源的不断注入将使公司的整体实力不断得到增强；·公司盈利能力很强，经营性净现金流对债务的保障能力良好。主要风险/挑战·随着近期钢铁市场需求的下降和特钢市场竞争的加剧，公司特钢业务面临较大的市场压力；·青海省中小企业整体实力和抗风险能力不高，公司投资项目涉及的行业众多，风险管理难度较大。大公国际资信评估有限公司 二零零九年五月二十一日 公司债券信用评级报告PAGE 23 公司债券信用评级报告PAGE 25发债主体青海省国有资产投资管理有限公司前身为2001年4月成立的“青海企业技术创新投资管理有限责任公司”， 2005年12月更为现名，是经青海省人民政府批准组建的国有独资公司，出资人为青海省国有资产监督管理委员会。截至2008年末公司的注册资本为15.89亿元。公司地址为青海省西宁市城北区生物园区纬二路18号。青海国投是青海省政府发展地区工业经济的投融资平台，主要经营范围有：受托管理和经营国有资产、对青海特色经济和优势产业进行投资、构建企业融资平台和信用担保体系、发起设立科技风险投资基金以及提供相关管理投资咨询服务等。截至2008年末，公司下属有青海盐湖工业集团股份有限公司(简称“盐湖集团”)、西宁特殊钢集团有限责任公司(简称“西钢集团”)、青海四维信用担保有限公司(简称“四维担保”) 、青海省水利水电（集团）有限责任公司和青海煤业集团有限责任公司5家控股子公司，以及青海银行股份有限公司等6家参股子公司。截至2008年末公司的组织机构情况见附件1。盐湖集团（股票代码：000578）及其控股子公司青海盐湖钾肥股份有限公司（股票简称：盐湖钾肥，股票代码：000792）为深圳证券交易所的A股上市